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生猪期货早报总结（2025-03-12）

核心内容

本报告对2025年3月12日生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、期货行情、现货价格、持仓数据、利多利空因素、主要逻辑及风险点等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

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主要观点

1. 生猪价格走势预测

• 供应方面：春节后生猪供给量减少，出栏积极性减弱，预计本周供给或猪、肉双减。
• 需求方面：国内宏观环境预期偏悲观，春节后需求转淡，居民消费意愿下降，压制鲜猪肉消费。
• 综合判断：预计本周生猪价格震荡偏强，周度价格重心小幅波动。
• 操作建议：生猪LH2505合约日内操作区间为13300至13700元/吨。

2. 基差与价差走势

• 基差：现货全国均价为14560元/吨，2505合约基差为1095元/吨，现货升水期货。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对近期价格波动的预期。

3. 生猪现货价格

• 3月3日至3月11日，全国外三元毛猪价格维持在14.45至15.71元/千克之间。
• 各地区价格略有差异，山东、江苏、湖南、广东等地价格均保持在14.5至15.5元/千克区间。

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关键信息

1. 存栏与能繁母猪数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

2. 出栏情况

• 月度出栏量：生猪出栏量维持在相对偏淡的水平。
• 周度出栏均重：出栏猪均重走势显示市场对供应结构的调整。

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 春节后生猪供应减少；
  • 大猪出栏后补栏积极性减弱。
• 利空：
  • 生猪存栏维持相对高位；
  • 猪肉消费进入淡季，压制价格。

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主要逻辑

市场聚焦于生猪出栏情况和鲜肉需求，分析供需双减对价格的影响。短期来看，供应减少与消费预期不佳形成博弈，但进口关税政策对市场信心有所提振。

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风险点

1. 下行风险：生猪存栏维持高位，若出栏增多，可能对价格形成压力。
2. 下行风险：国内猪肉消费信心不足，需求端持续疲软。

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仓单与持仓数据

• 生猪期货仓单：截至3月11日，生猪2411合约仓单为856(0)。
• 主力持仓：主力合约净空，空减，显示市场情绪偏空。

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图表分析

• 图1：生猪期现基差走势，显示现货升水期货。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势，反映市场对价格波动的预期。
• 图3：商品猪出栏及白条、36城猪肉均价走势，显示价格波动。
• 图4：外三元毛猪价格走势，呈现小幅波动。
• 图5：标肥猪价差走势，反映不同规格猪价差异。
• 图6-9：二元母猪、仔猪、淘汰母猪均价及存栏走势，显示供给端调整。
• 图10-11：商品猪存栏及出栏结构走势，反映市场供需变化。
• 图12：猪肉进口走势，显示进口量变化对市场的影响。
• 图16-17：育肥成本及饲料盈利预期走势，反映成本端压力。
• 图18-19：生猪出栏量及均重走势，显示市场供给调整。
• 图21-22：生猪出栏利润及自繁自养与外购仔猪利润走势，反映养殖利润变化。
• 图23：猪牛肉价差走势，显示替代品对猪肉价格的影响。
• 图24-25：白条均价及毛白价差走势，反映屠宰端价格变化。
• 图26-27：屠宰结算价及36城均价走势，显示屠宰端利润变化。
• 图28-29：屠宰加工利润及每日屠宰量走势，反映屠宰端运营状况。
• 图30：鲜销率和冻品库存率走势，反映消费与库存关系。
• 图31：年度猪肉消费总量走势，显示消费偏好回升。
• 图33-35：生猪收放储历史走势及收储/放储情势图，反映政策对市场的影响。

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总结

生猪期货市场近期受供需双减影响，价格维持震荡偏强格局。供应端春节后出栏减少，需求端消费意愿下降，但进口关税政策对市场信心有所提振。市场需关注集团场出栏节奏、二次育肥动态及存栏变化。整体来看，生猪价格短期内受供需影响波动，投资者需谨慎操作，注意下行风险。