20171218-东兴证券-国防军工行业事件点评_技术进步与经济增长_关于军民融合的思辨之一_4页_309kb

技术进步与经济增长：关于军民融合的思辨之一 总结

核心内容概述

本文围绕技术进步与经济增长之间的关系，探讨了当前中国在科技创新领域面临的挑战与机遇，特别强调了军民融合在推动重大科技创新中的关键作用。文章指出，尽管研发投入持续增加，但通用型技术进步的不足导致经济增长放缓，并提出通过军民融合机制，实现技术成果从军事领域向民用市场的转化，从而带动经济增长。

主要观点

1. 技术进步的双重效应

• 技术进步既有创造性效应，也有破坏性效应。
• 当前技术进步虽快，但创造性效应未能完全抵消破坏性效应，导致经济增长乏力。
• 通用型技术进步具有更广泛的受益面，而专用型技术进步则局限于特定企业，可能对行业造成破坏。

2. 军民融合作为重大科技创新的主渠道

• 军民融合是突破通用型科技进步难题的主要途径。
• 军事需求往往推动高新技术的研发，而国家投资在其中起到关键作用。
• 政府作为主要投资主体，能够承担长期、高风险、高投入的科技创新项目。

3. 军民融合的经济效益与社会效益

• 军民融合不仅有助于技术突破，还能实现经济效益和社会效益的最大化。
• 政府在这一过程中更关注长远利益，而非短期回报，因此更适合作为主导力量。
• 社会资本若能参与其中，也将在未来获得可观回报。

4. 飞机制造业作为军民融合的典范

• 飞机制造是当前最具代表性的军民融合产业。
• C919、ARJ21等项目标志着中国航空制造业的快速发展。
• 未来3年，随着ARJ21交付量上升和C919投入运营，该行业有望成为经济增长的新引擎。

关键信息

• 研发投入与技术进步：中国研发投入高，但通用型技术进步不足，影响经济增长。
• 军民融合的必要性：面对高投入、高风险、长周期的科技创新需求，军民融合成为可行路径。
• 政府角色：政府是军民融合中最重要的推动者和投资者，注重长远和全局利益。
• 航空制造业前景：作为军民融合的典型代表，航空制造业有望在未来3年内实现重大突破，成为经济增长新亮点。

风险提示

• 政策落地风险：军民融合相关政策的执行效果可能不及预期，影响行业发展。
• 市场不确定性：技术转化和商业化过程中存在市场接受度和竞争环境的不确定性。

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师。
• 曾任职于中国证券报、光大证券、平安证券、国金证券等机构。
• 2017年加入东兴证券研究所，专注于军工行业研究。

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