20241118-铜冠金源期货-锌周报_宏观压力尚存_锌价震荡偏弱_8页_954kb

锌周报核心分析与总结

核心观点

锌价近期呈现震荡偏弱走势，主要由宏观面压力和需求淡季共同影响。预计短期内锌价维持震荡格局，但大幅下跌可能性较低。

一、宏观市场环境

1. 美联储政策预期：鲍威尔暗示无需急于降息，下调市场对12月降息押注，压制铜价情绪传导至锌价
2. 美元走势：美元创新高，与锌价呈负相关
3. 特朗普交易：政策不确定性为市场带来波动

二、基本面分析

1. 供应端

   • 海外锌矿供货有限，加工费企稳但恢复空间被压缩
   • 国内冶炼厂持续控产，11月产量预计50万吨以下
   • 沪伦比修复至1，进口窗口打开预期与控产效应形成博弈

2. 需求端

   • 镀锌、压铸锌合金等下游开工率环比改善
   • 淡季效应显现，高价锌承接能力有限，现货市场升水下行

3. 库存变化

   • 上期所库存增量明显
   • 社会库存增加明显，但累库幅度仍受控

三、主要交易数据

1. 价格表现

   • A股锌价震荡下行，主力合约周度跌幅1.5%
   • LME锌价跌幅约1%

2. 关键指标

   • 现货升水回落20元/吨
   • 库存对比：上期所库存大幅增加，LME库存小幅上升

四、主要风险因素

1. 消费超预期下滑
2. 外部矿山及炼厂供给端扰动
3. 若降息预期提前
4. 国内房地产政策效果不及预期

注：本报告基于公开市场数据编制，不构成任何投资建议。数据来源于权威信源，分析内容仅供参考。