20230824-开源证券-名创优品-09896.HK-港股公司信息更新报告_业绩表现再创新高_看好海内外扩张_盈利能力提升_10页_1mb

名创优品（09896HK）2023年业绩表现再创新高，FY2023实现营收1147亿元（+138%），经调整净利润185亿元（+155%）。国内业务复苏强劲，MINISO中国市场份额恢复良好，单店GMV持续增长，高线城市门店快速扩张；海外市场增长显著，直营市场贡献占比提升至44%，北美区域单店GMV已超疫情前水平。TOPTOY自有产品占比上升至34.6%，带动毛利率提升，步入高质量增长阶段。盈利预测上调：预计2024-2026年归母净利润分别为221.8亿、261.6亿、309.4亿元，当前股价对应PE分别为254倍、216倍、182倍。维持“买入”评级，风险提示包括市场竞争加剧、国际拓展不确定性及品类销售不及预期。