20130805-中国银河-媒体热议单独二胎_关注城市婴儿潮_11页_873kb

策略研究报告总结：媒体热议单独二胎，关注城市婴儿潮

核心内容

本报告分析了中国人口政策调整的背景及可能带来的经济影响，重点探讨了“单独二胎”政策的进展与未来全面放开“二胎”的可能性。同时，报告预测了新一轮婴儿潮的到来，及其对相关产业的积极影响，包括婴幼用品、房地产、家电、汽车、装饰家具、珠宝首饰和旅游等。

主要观点

• 婴儿潮定义与历史背景：婴儿潮是指某一时期内出生率大幅上升的现象，中国历史上出现了四次主要婴儿潮，其中以城市为背景的“80后”一代所引发的新一轮婴儿潮预计将在2015-2022年形成。
• 政策动向：国家卫生计生委正在研究“单独二胎”政策的完善方案，预计将在2013年底或2014年初试行，而全面放开“二胎”政策则可能在2015年之后实施。
• 人口结构变化：当前中国总人口中，60岁及以上老年人口占比已达13.26%，属于轻度老龄化；出生人口性别比偏高，存在大量男性“光棍”问题。
• 80后生育影响更大：由于80后群体主要集中在城市，其生育行为对经济的带动作用可能大于之前的婴儿潮。
• 产业影响：新一轮婴儿潮将直接利好婴幼消费、房地产、家电、汽车、装饰家具、珠宝首饰和旅游等行业，相关上市公司值得重点关注。

关键信息

一、中国历史上的婴儿潮

1. 第一次婴儿潮：1949-1959年，出生率高但绝对数量少，人口增长率接近300%。
2. 第二次婴儿潮：1962-1973年，被称为“主力婴儿潮”，10年出生人口近2.6亿，占当前总人口的约20%。
3. 第三次婴儿潮：1983-1990年，称为“回声婴儿潮”，出生人口约1.24亿，占当前总人口的约10%。
4. 第四次婴儿潮：2015-2022年，由“80后”一代推动，预计新生儿数量将从1600万上升至2000万（峰值）。

二、婚育婴幼产业链影响分析

1. 婴幼消费

• 主要领域：医药、奶粉、玩具、纸尿裤。
• 相关上市公司：
  • 江南高纤（尿不湿材料）
  • 贝因美（奶粉）
  • 星辉车模、高乐股份（玩具）
  • 中顺洁柔（生活用纸）
  • 戴维医疗、康芝药业、山大华特、长春高新、仁和药业、智飞生物（医药）

2. 房地产业

• 需求逻辑：80后一代进入婚育高峰期，对高品质住宅有强烈需求。
• 关注点：改善性住房、婚房需求。

3. 装饰与家具

• 需求来源：城市家庭购房后对装修和家具的需求增加。
• 相关上市公司：金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、广田股份、宜华木业、美克美家、喜临门、索菲亚。

4. 家电行业

• 趋势：从“有无”转向“品质”，优势厂商将受益。
• 关注点：品牌与品质提升带来的毛利率增长。

5. 汽车行业

• 现状：城市家庭汽车拥有率仍较低，未来有较大增长空间。
• 预测：若城市家庭汽车拥有量翻倍，将带来显著增长。

6. 珠宝首饰与旅游

• 需求逻辑：与房地产需求相似，代表高品质生活消费。
• 相关公司：老凤祥、飞亚达A、浔兴股份（珠宝）；旅游公司需结合景点与交通条件进行筛选。

三、政策背景与争议

• “单独二胎”政策：预计在2013年底或2014年初试行，未来可能全面放开“二胎”。
• 政策调整原因：人口老龄化、出生率下降、性别比失衡等问题。
• 反对声音：部分学者及官员认为放宽政策可能导致人口激增，影响资源、环境及社会结构。
• 试点经验：甘肃酒泉等地的“二胎”试点显示，放宽政策并未导致人口激增，反而有助于性别比恢复正常。

四、人口数据支持政策调整

• 总和生育率：根据第六次人口普查数据，中国总和生育率为1.18，远低于2.1的更替水平。
• 老龄化：当前属于轻度老龄化，60岁以上人口占比13.26%。
• 性别比：2010年出生人口性别比为118.06，已严重偏高。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

联系方式

• 分析师：孙建波博士（首席策略分析师）、秦晓斌（策略分析师总监）
• 联系方式：
  • 孙建波：（8610）83571306，sunjianbo@chinastock.com.cn
  • 秦晓斌：（8610）66568746，qinxiaobin@chinastock.com.cn
• 特别致谢：姚毬（策略研究员），yaopin@chinastock.com.cn，(8621)20252607

总结

本报告指出，中国人口政策的调整将推动新一轮婴儿潮的到来，对婴幼消费、房地产、家电、汽车、装饰家具、珠宝首饰和旅游等行业产生积极影响。同时，政策调整的背景和数据支持表明，放宽生育政策有利于缓解人口结构失衡，促进经济回升。投资者应关注相关政策动向及相关行业的潜在增长机会。