20160611-华泰证券-消费_10后经济深度研究报告-回声与政策共振_新婴儿潮蓄势待发_35页_1mb

行业研究 / 深度研究总结

核心内容

本文聚焦于我国新一轮婴儿潮对“10后经济”的影响，分析其背后的政策与人口因素，并提出投资建议。核心观点认为，由八十年代婴儿潮回声和全面二胎政策共同作用，将推动我国迎来新一轮人口高峰，预计2017-2019年年出生人口增量在500-700万人之间，长期将稳定在1900-2000万人。这一趋势将显著促进母婴及育儿相关行业的发展。

主要观点

1. 婴儿潮的形成原因

• 八十年代婴儿潮回声：该群体目前处于适育年龄，预计将在未来3-5年内带来新增人口。
• 全面二胎政策：自2015年实施，目标育龄妇女人群约1.8亿，占总育龄妇女的47.2%，有望带来显著人口增长。

2. 人口增长测算

• 短期集中释放：全面二胎政策将导致2017-2019年新生儿增加500-700万人。
• 长期稳定增长：若总和生育率提升至1.35，年出生人口将稳定在1900-2000万之间，较实施前增加300-400万。

3. 10后经济的投资机会

• 母婴阶段：婴幼儿奶粉及辅食市场将显著扩大，预计未来5年奶粉市场增长近百亿元，辅食市场增长70-90亿元。
• 育儿阶段：早教、幼教、出国留学后市场将受益，尤其兴趣早教市场规模预计近500亿元，民办幼儿园将面临巨大需求。

关键信息

1. 婴幼儿奶粉市场

• 市场规模从2003年的100亿元增长至2014年的800亿元。
• 预计未来5年，新增市场规模将分别达到132亿、308亿、520亿、527亿和411亿。
• 国产品牌预计新增市场规模分别为79亿、185亿、312亿、316亿和247亿。

2. 婴幼儿辅食市场

• 市场规模从2008年的35亿元增长至2014年的98.6亿元，年均增速约20%。
• 预计未来3年，辅食市场规模将分别增长至78亿、92亿和82亿。

3. 母婴零售

• 线上线下渠道共同推动行业发展，全渠道模式成为趋势。
• 2015年母婴用品整体交易规模达2.3万亿元，预计2018年将增长至3.2万亿元。

4. 早教与幼教

• 早教：兴趣早教市场火热，家长付费意愿强烈，市场规模预计近500亿元。
• 幼教：2023年在园幼儿人数将接近翻倍，民办幼儿园面临发展机遇。

5. 留学后市场

• 出国留学呈现“低龄化”趋势，2015年高净值人群中选择在高中送子女出国的比例约为40%。
• 婴儿潮将扩大低龄学生基数，为留学后市场带来增长机遇。

投资建议

1. 推荐标的

• 产品类：贝因美、三元股份、伊利股份、苏宁云商、潮宏基。
• 服务类：邦宝益智、威创股份、和晶科技、宋城演艺。

2. 重点推荐

• 苏宁云商：通过红孩子品牌布局母婴全渠道，获得“增持”评级。
• 潮宏基：获得迪士尼形象授权，预计持续受益，给予“买入”评级。

风险提示

• 国家人口政策变更。
• 育龄妇女生育意愿低于预期。

行业趋势与展望

• 全面二胎政策将推动婴幼儿食品及服务市场快速增长。
• 城镇化与消费升级将进一步提升婴幼儿辅食市场空间。
• 早教与幼教行业将受益于政策支持与人口增长，成为重要投资方向。
• 留学后市场和亲子类主题公园将成为新的增长点。

附录与图表说明

• 文档包含多张图表，包括人口增长预测、行业规模及增速、政策变化趋势等，均来源于Wind、国家统计局、世界银行等权威数据源。
• 表格中包含人口政策历史、二胎势能测算、早教及幼教相关政策等详细数据，支持核心观点的分析与测算。

文档字数：约999字