20221120-中财期货-油脂周报_下有支撑上无动力_油脂震荡运行_6页_569kb

油脂市场周报总结

核心内容

本周油脂市场呈现震荡下行趋势，主要受令吉走强、国际油价下跌及印尼政策调整等因素影响。尽管棕榈油和豆油的供应存在一定的担忧，但市场整体仍维持震荡整理运行。

主要观点

• 价格走势：本周油脂价格震荡下行，棕榈油主力合约期价跌至两周低点。
• 令吉走强：马来西亚令吉走强对棕榈油价格形成打压。
• 国际油价下跌：周四国际油价连续第二日下跌，因地缘政治紧张局势担忧缓解，带动马棕油跟随美豆油下跌。
• 印尼政策调整：印尼将11月下半月毛棕榈油参考价格上调至826.58美元/吨，出口关税提高至33美元/吨，并将触发85美元/吨的出口费，政策重启可能减缓出口步伐。
• 东南亚天气影响：拉尼娜现象导致东南亚地区多雨，影响棕榈油采摘和运输，产量存在下降预期。
• 未来供应预期：印尼可能扩种棕榈树，棕油产量或增加；马来西亚表示明年劳工问题或得到缓解，远期棕榈油供应或有所提升。
• 国际需求变化：印度需求小幅收窄，国内油脂消费缺乏进一步提振。
• 市场操作建议：在震荡行情中，建议投资者谨慎观望，等待进一步信号。

关键信息

• 印尼库存：降至历史正常水平，供需关系趋于平衡。
• 出口政策：印尼上调毛棕榈油参考价格和出口关税，可能抑制出口。
• 天气影响：东南亚多雨天气对棕榈油生产构成短期压力。
• 未来供应：印尼和马来西亚的扩种及劳工问题缓解可能带来远期供应增加。
• 国内需求：国内油脂消费增长乏力，对价格支撑有限。
• 国际需求：印度需求小幅收窄，对市场影响有限。

操作建议

• 震荡行情：建议投资者在当前震荡行情中保持谨慎，观望为主。
• 风险控制：注意市场波动，避免盲目追涨杀跌。

重点关注

1. 南美天气：南美地区的天气变化可能影响大豆等油脂原料的产量和供应。
2. 国内需求水平：国内油脂消费情况是影响市场走势的重要因素，需密切关注。

市场回顾与基本面分析

• 棕榈油基差：图1、图2、图3、图4显示棕榈油基差波动，反映市场供需变化。
• 豆油基差：图5、图7、图8显示豆油基差走势，表明市场对豆油的预期有所调整。
• 到港量：图9和图10显示棕榈油和豆油的到港量，反映进口情况及市场供应。
• 进口大豆压榨量：图11显示进口大豆压榨量变化，影响豆油供应。
• 全国豆油库存：图13显示全国豆油库存水平，反映市场供需状况。
• 棕榈油商业库存：图15显示棕榈油商业库存变化，反映市场供应压力。
• 港口库存：图16显示棕榈油港口库存，反映物流及市场供需情况。
• 开机率：图12显示压榨厂开机率，影响油脂供应。

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