20241031-华龙证券-东方雨虹-002271.SZ-2024年三季报点评报告_业绩承压_经营质量有所改善_4页_290kb

东方雨虹（002271SZ）2024年三季报总结

业绩概况

2024年前三季度，东方雨虹实现营业收入2169亿元（同比下降14.44%），归母净利润127亿元（同比下降45.73%）。三季度单季营收648亿元（同比下滑23.84%，环比下降19.69%），归母净利润33.4亿元（同比下滑67.23%，环比下跌43.91%）。尽管业绩承压，但经营性现金流净额转正，公司回款效率提升，显示经营质量逐步改善。

渠道变革与全球布局

公司持续推进渠道战略，工程及零售渠道收入占比提升，前三季度收入占比达79.76%，同比增长8.44%。同时加速国际化，通过设立海外公司、仓储、投资并购等方式推动“全球第三增长曲线”，多元化商业模式助力可持续发展。

盈利预测及评级

基于行业需求下滑和竞争加剧，调整了2024-2026年盈利预测：营收分别降至2906亿元、3086亿元、3437亿元，归母净利润预测为156亿元、214亿元、265亿元。当前PE分别为217倍、159倍、129倍，维持“买入”评级，参考行业平均估值454倍PE。

风险提示

面临的风险包括原材料价格超预期上涨、行业竞争加剧、需求复苏不及预期、宏观环境波动、数据误差及政策不达预期等。

核心财务数据

• 2024E：营收2906亿元，净利润156亿元
• 增长率：营收-11.6%，净利润-31.1%
• ROE从7%到13%，每股收益由0.64元升至1.09元
  PE估值从217倍下降至129倍