20241031-国投证券-九阳股份-002242.SZ-Q3需求承压_但现金流有所改善_6页_938kb

九阳股份公司快报（Q3 2024）

根据国投证券股份有限公司发布的小家电行业报告，九阳股份（002242SZ）在2024年前三季度经营情况及未来展望如下：

报告指出，公司前三季度实现收入618亿元，同比增长-88%，归母净利润10亿元，同比大幅下滑730%。第三季度单季收入同比下滑271%，归母净利润为-8亿元，同比降幅1665%。主要受到国内厨房小家电消费景气低迷和外销需求波动影响，加之公司加大营销与研发投入，费用率同比大幅上升107个百分点，加上原材料价格上涨与汇率波动导致毛利率同比下降6个百分点。

尽管如此，公司经营性现金流同比显著改善，前三季度经营性现金流净额19亿元，同比增长1095%。货币资金余额增至258亿元，显示出充裕的流动储备。

展望未来，各地政策扶持力度加大，包括补贴电饭煲、蒸烤箱等小家电品类，九阳积极推进产品品类优化和渠道转型，有望带动收入回升。分析师维持买入-A评级，目标价1290元，2025年动态PE20倍。投资建议认为，随着小家电消费复苏，公司经营弹性较大。风险提示包括行业竞争加剧、原材料涨价和人民币升值等。

公司前三季度关键指标：收入YoY-88%，归母净利润YoY-730%；Q3单季度归母净利率-43%，同比-90个百分点。2024年至2026年预计EPS分别为0.18元、0.65元、0.79元。

分析师基于公司渠道与产品转型潜力，对其长期发展保持看好。