20260731-兴业期货-_交易早参_有色品种走势偏强_黑色及建材持续走弱-20260731_5页_260kb

交易早参总结 - 2026年7月31日

核心内容概述

2026年7月31日的《交易早参》对当日市场走势进行了全面分析，重点涵盖宏观政策、行业动态、金融衍生品及大宗商品等多方面内容。整体来看，市场呈现“有色偏强、黑色及建材走弱”的格局，同时地缘政治与经济基本面的变化对不同品种产生差异化影响。

主要观点

1. 宏观政策积极，市场信心有所提振

• 中共中央政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以增强宏观政策的提效和逆周期调节。
• 会议提出推进“人工智能+”行动，发展智能经济，同时关注房地产市场稳定和地方金融机构改革。
• 海外方面，美国PCE数据低于预期，加息预期有所缓和，对市场情绪形成一定支撑。

2. 市场流动性改善，债市表现强势

• 国债期货因流动性宽松预期增强而全线走强，市场情绪乐观。
• 超长债在配置需求和估值支撑下表现相对强势，但经济基本面仍有待确认。

3. 有色品种走势偏强，贵金属震荡筑底

• 贵金属：受美伊局势影响，黄金和白银处于震荡筑底阶段，但美联储加息预期回落，资金回流迹象明显。
• 沪铜：美元指数承压，供需紧张支撑铜价，但前高仍有压力。
• 沪铝：美元走软叠加地缘风险溢价与社库去化共振，铝价短期偏强。
• 氧化铝：供应过剩担忧持续，库存压力较大，价格震荡偏弱。
• 沪镍：供需双弱，市场情绪受印尼出口政策影响，价格随宏观震荡。
• 硅能源：工业硅产量回升，但需求疲软，短期维持弱势震荡。
• 多晶硅：高库存与弱需求格局未改，价格继续低位震荡。

4. 黑色及建材持续走弱

• 螺纹/热卷：经济K型分化，地产政策表述压至极简，供需双降，库存被动增加，期价震荡偏弱。
• 铁矿：供应稳中有升，需求逐渐下降，港口库存高位，价格或再次下探边际成本线。
• 煤焦：焦煤供需双弱，焦炭库存维持高位，短期延续弱势。
• 纯碱/玻璃：产能过剩，需求疲软，库存高企，价格震荡向下。

5. 能源化工板块波动加剧

• 原油：美伊冲突未引发市场剧烈波动，地缘风险溢价下降，油价短期或进入震荡阶段。
• 甲醇：中东局势反复，港口出口波动，价格波动加大。
• PVC：供需双弱，高库存与弱需求限制价格上行空间，短期低位震荡。

6. 经济作物走势分化

• 棕榈油、豆油：受油价波动影响，短期震荡，但中长期因天气扰动和生物柴油需求增长，仍有乐观预期。
• 白糖：受旧榨季高库存与进口增量压制，价格震荡寻底，期价已跌破成本线。

关键信息汇总

宏观政策

• 政治局会议强调宏观政策提效、逆周期调节、稳信心、提韧性。
• 海外方面，美国PCE与GDP数据略低于预期，加息预期回落。

金融衍生品

• 股指期货：震荡企稳，IC、IM下跌超2%。
• 国债期货：流动性宽松预期增强，债市全线走强。

大宗商品

• 贵金属：震荡筑底，黄金ETF资金回流，但趋势性转向尚未出现。
• 铜：美元走软叠加供需紧张，价格支撑增强。
• 铝：地缘风险与库存去化共振，短期偏强。
• 镍：供需双弱，出口政策影响明显，价格随宏观震荡。
• 铁矿/焦煤/焦炭：供应稳中有升，需求下降，价格偏弱。
• 纯碱/玻璃：产能过剩，库存高企，价格震荡向下。
• 原油：美伊冲突影响减弱，短期震荡。
• 甲醇/PVC：供需双弱，价格波动加大。
• 棕榈油/豆油：油价波动影响明显，中长期偏强。
• 白糖：价格震荡寻底，期价跌破成本线。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航受限、中东局势反复。
• 宏观政策不确定性：财政与货币政策调整可能对市场产生不同影响。
• 行业供需变化：铝、镍、铁矿等品种受供需结构变化影响较大。
• 经济基本面：地产、制造业等板块需求疲软，经济K型分化持续。
• 市场情绪波动：资金流动、政策预期、行业会议等均可能引发市场震荡。

投资建议

• 有色品种：短期偏强，关注美元走势与地缘风险。
• 黑色及建材：持续走弱，需警惕需求超预期与反内卷风险。
• 能源化工：短期震荡，关注地缘局势与原油价格波动。
• 经济作物：白糖震荡寻底，油脂板块受油价影响较大，需谨慎操作。

数据来源

• Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部

联系信息

• 联系人：魏莹
• 投资咨询从业编号：Z0014895
• 邮箱：weiy@cifutures.com.cn
• 兴业期货公众号：cif_xyqh

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