> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报总结（2026年7月31日） ## 核心内容概述 本报告分析了多个商品板块的市场动态，包括能源、芳烃-聚酯、盐化工及有色金属，重点跟踪了原油、LPG、PTA、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜及铝的走势及影响因素，提供了详细的基本面、逻辑分析及风险提示。 --- ## 一、能源板块 ### 【原油】 - **逻辑**：油价微跌，等待指引。 - **基本面**： - 美国和SPR原油库存大幅下滑，降至历史低位。 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航低迷，供应端持续偏紧。 - OPEC+可能自10月起暂停增产，支撑油价。 - **宏观**： - 美联储维持利率不变，但会议信号模糊。 - 沃什强调坚守2%通胀目标，未给出明确指引。 - **地缘政治**： - 中东局势反复，美伊冲突持续，地缘风险溢价飙升。 - 美国和沙特对伊拉克发动空袭，伊朗向约旦美军基地发射导弹。 - **风险提示**： - 中东冲突、美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况、美联储利率。 ### 【LPG】 - **逻辑**：地缘再变，价格反弹。 - **基本面**： - 美伊暂停互相袭击，但伊朗突然袭击美军基地，谈判告吹。 - LPG跟随油价回升，FEI丙烷价格上涨1.7%至720美元/吨。 - 8月CP价格较上月上涨40美元/吨，涨幅略低于预期。 - **风险提示**： - 油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 --- ## 二、芳烃-聚酯板块 ### 【PTA】 - **逻辑**：美伊冲突升温，警惕地缘溢价重现。 - **基本面**： - TA2609收涨42点至5806点，日持仓微增至88.3万手。 - 现货基差区间波动，8月上主港主流在09+125-135附近商谈成交。 - PX负荷58.6%（-1.4pct），PTA负荷63.4%（+2.6pct）。 - 聚酯负荷81.9%（-0.1pct），加弹负荷69%（-6pct），织造负荷63%（-1pct），印染负荷67%（-2pct）。 - 江浙涤丝产销高低分化，整体一般。 - **风险提示**： - 中东地缘博弈不确定性。 --- ## 三、盐化工板块 ### 【纯碱】 - **逻辑**：高产量高库存。 - **基本面**： - 厂家库存处于高位，价格低位波动。 - 部分低成本厂家开工率维持高位，导致行业整体产量仍维持高位。 - 下游玻璃仍在减产，但库存拐点未显现。 - **中长期展望**： - 需求稳中略降，但低成本装置难减产，库存预计高位波动。 - 明年纯碱产能扩张，成本下行，对价格形成压力。 - **风险提示**： - 宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 ### 【玻璃】 - **逻辑**：库存拐点未显现。 - **基本面**： - 玻璃厂库存高位走平，现货降价未带动产销改善。 - 湖北地区为当前市场最低价区域，关注其变化。 - 若油改气项目推迟，厂家冷修计划未放量，市场情绪难修复。 - **中长期展望**： - 地产需求持续走弱，玻璃供需双弱格局难以扭转。 - 天然气制产能扩大，成本支撑增强。 - **风险提示**： - 地产政策变化，宏观情绪变化。 ### 【烧碱】 - **逻辑**：液氯价格偏高，烧碱成本支撑弱化。 - **基本面**： - 厂家库存高位，下游收货价下调，囤货意愿偏低。 - 液氯价格回升，氯碱综合利润改善，成本支撑走弱。 - 下游氧化铝有大投产预期，但利润偏低，难有囤货。 - **中长期展望**： - 氧化铝产能扩张，对烧碱需求无明显提升。 - 其他非铝需求平淡，难形成向上驱动。 - **风险提示**： - 出口需求变动，厂家开工变化。 --- ## 四、有色金属板块 ### 【黄金】 - **逻辑**：美联储维持利率不变。 - **基本面**： - 美元高位回落，对黄金支撑有限。 - 市场呈现分化，短期黄金或将震荡整理。 - **风险提示**： - 美元大幅波动，央行购金扰动。 ### 【白银】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**： - 银价波动与黄金及市场情绪相关。 - 美国通胀数据降温，对白银有所支撑。 - **风险提示**： - 现货趋紧，需求波动加大。 ### 【铜】 - **逻辑**：美联储释放模糊信号。 - **基本面**： - 美联储按兵不动，但美股美元下挫，铜价一度提振。 - 会议信号模糊，市场等待更多宏观指引。 - 南美天气影响铜产出，供应收缩预期增强。 - 国内电解铜现货升水高位，部分检修企业恢复生产。 - **风险提示**： - 印尼复产，加工费波动。 ### 【铝】 - **逻辑**：美指走弱提振铝价。 - **基本面**： - 沪铝震荡偏强，主力合约收涨1.03%至23625元/吨。 - 国内经济稳增长信号释放，市场预期向好。 - LME库存下降，Cash-3M升水扩大，海外供应偏紧。 - 国内库存延续去库，截至7月30日减少2.4万吨至93.1万吨。 - **需求端**： - 可再生能源装机与发电占比提升，对铝消费形成中长期支撑。 - **风险提示**： - 中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。 --- ## 五、附录：各板块日度数据监测 ### 能源板块 - LPG关键数据：FEI价格回升，CP价格略涨，运费波动。 - 期货数据：PG2610上涨，基差收窄，仓单减少。 ### 芳烃-聚酯板块 - 价格数据：人民币离岸价微跌，原油价格下跌，石脑油、MX、PX价格上涨。 - 加工费数据：PTA现货加工费下降，短纤利润大幅下滑。 - 基差与仓单：PTA基差收窄，EG仓单增加，短纤基差收窄。 ### 盐化工板块 - 纯碱：现货价格稳定，期货价格下跌，基差走强。 - 玻璃：现货价格走低，期货价格下跌，基差走强。 - 烧碱：原盐、液碱价格稳定，烧碱成本利润改善，期货价格下跌。 ### 铜板块 - 价格：LME价格微跌，现货价格微涨。 - 库存：LME库存减少，期货库存减少。 - 其他：TC、RC、精废价差、进口盈亏等数据波动。 ### 黄金板块 - 价格：期货与现货价格微跌。 - 库存：COMEX库存微增，ETF波动率微升。 - 进口盈亏：亏损扩大。 ### 银板块 - 价格：期货价格下跌，现货价格上涨。 - 库存：COMEX库存微增，ETF波动率微降。 ### 铝板块 - 价格：主力合约收盘价上涨，成交量下降。 - 持仓量：持仓量微降，注销仓单减少。 - LME数据：库存减少，升贴水下降。 - 现货：铝锭价格微涨，废铝价格微涨，精废差扩大。 --- ## 六、分析师与联系方式 - **分析师**：周云（F03089066, Z0016657）、程驰文（F03143095, Z0023973） - **联系人**：郭延龙（F03143036） - **交易咨询部**：杨怡菁（F03090247, Z0016789）、杨力（F03150619, Z0023369）、郭瑾雯（F03124046, Z0023457） --- ## 七、免责声明 - 本报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。 - 报告仅反映研究员个人观点，不代表公司立场。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担风险。 --- ## 八、总结 整体来看，能源板块受地缘政治影响较大，油价及LPG价格存在反弹可能；芳烃-聚酯板块受供需关系影响，PTA价格震荡，玻璃库存未见拐点；盐化工板块纯碱高库存，玻璃需求疲软，烧碱成本支撑弱化；有色金属板块中，黄金、白银震荡，铜、铝受宏观及地缘影响波动。建议投资者密切关注地缘政治、美联储政策及各板块供需变化。