20230426-太平洋-宝丰能源-600989.SH-2023Q1业绩环比改善_内蒙项目构筑成长空间_4页_1mb

宝丰能源2023Q1业绩分析总结

业绩表现

2023年第一季度，公司实现营收6733亿元，同比增长335%；归母净利润1185亿，虽同比大幅下降3213%，但环比增长2746%，盈利能力显著提升。聚乙烯、聚丙烯销量环比分别增长10%和13%。毛利率从上年同期的13.17%升至27.5%，净利率从1.70%升至17.60%。主要受益于煤价下跌51.9%，及聚乙烯价格上行11%，压低了成本。

增长空间

公司内蒙古煤制烯烃项目已于2023年3月动工，计划2024年投产，届时烯烃产能将增至520万吨/年。宁夏三期甲醇项目已投产，甲醇产能达590万吨/年。此外，50万吨/年煤制烯烃和50万吨/年C2-C5综合制烯烃计划2023年内投产，进一步拓展成长空间。

风险提示

潜在风险包括产品价格下跌、项目投产不及预期、产能过剩及煤价波动。

投资建议

公司维持盈利预测，预计2023年至2025年归母净利润分别为954亿、978亿、1384亿元，对应PE分别为149、115、81倍。维持"买入"评级。