20231029-华创证券-洋河股份-002304.SZ-2023年三季报点评_环比略有降速_估值性价比凸显_6页_817kb

洋河股份（002304）2023年三季报显示公司前三季度实现营业总收入3028亿元，同比增长144%，归母净利润1020亿元，同比增长125%，扣非后归母净利润1016亿元，同比增长149%。单季度数据方面，第三季度营业收入同比增长110%，归母净利润同比增长75%，扣非后归母净利润同比增长114%，其中销售回款和经营现金流量分别同比增长116%和166%。报告评论指出，Q3业绩环比略有降速，主要是公司调节发货节奏以保障渠道健康，省外市场表现较好，尤其是海之蓝等产品在大众价格带的推广。同时，Q3毛利率略有下降至74.9%，净利率下降至27.8%，现金流和合同负债指标保持稳定。

公司调整经营策略，聚焦品牌建设和渠道优化，包括推出促销活动和增加广告投入。投资建议维持“强推”评级，目标价为227元，调整2023-2025年EPS预测至700元、826元、971元，当前股价对应2023年PE仅17倍，估值性价比突出。但需注意消费复苏放缓、省内竞争加剧和梦6+全国拓展不确定性等风险。

附主要财务指标：2022年至2025年，营收增速分别为188%、140%、165%、159%，净利润增速249%、124%、180%、175%。公司维持稳健增长预期，属食品饮料组推荐关注品种。