20240830-财通证券-洋河股份-002304.SZ-降速聚焦长期发展_分红规划注重回报_3页_448kb

洋河股份2024年中报分析总结

• 业绩表现：
  2024年上半年，公司实现营收2288亿元，同比增长46%，归母净利润795亿元，同比增长11%。但二季度单季营收、净利润分别下滑30%和97%，利润增速放缓明显。

• 业务分析：
  公司全国化进程有序推进，省外营收占比提升至57.3%。产品结构中，中高档酒收入虽仍占主导，但占比同比略有下滑。面对市场需求修复不及预期等情况，公司调整策略，加强省内渠道建设，并对M6+产品控货挺价。

• 盈利能力：
  由于产品结构优化暂缓及销售费用短期提升，上半年毛利率同比下降0.8个百分点至75.4%。净利率和扣非净利率均有不同程度下滑，销售费用增长显著，尤其是广告促销费用同比增长196%。

• 分红回报：
  公司承诺2024~2026年现金分红总额不低于归母净利润的70%且不低于70亿元，按照当前股价，股息率约为60%，投资者回报策略明确。

• 投资建议：
  公司推出“做高手工班，做强梦6+，做实基本盘”的产品战略，并结合渠道改革，预期未来三年收入及净利润保持稳步增长。目前市盈率虽处于高位，但分红预期及产品结构优化仍具吸引力。

• 风险提示：
  需关注消费场景恢复缓慢、省内竞争加剧、食品安全以及品牌和渠道改革效果等不确定因素。