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中央政治局会议点评总结：加力实施城市更新行动，加大高品质住房供给

核心内容概述

2025年4月26日，中央政治局会议召开，重点分析研究当前经济形势和经济工作，提出了一系列针对房地产行业的政策方向。核心内容包括：

• 持续化解行业风险：继续推进地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题，以缓解房企及工程企业的资金压力，降低短期偿债风险。
• 加力城市更新行动：推进城中村和危旧房改造，盘活城市核心区土地资源，增加优质地块供应，从而拉动房地产投资和释放增量需求。
• 优化住房供给结构：加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，推动保障性住房与商品房市场分化，提升房地产行业整体品质。

主要观点分析

1. 债务化解与流动性修复

   • 地方政府拖欠账款的清理将直接缓解房企及工程企业的资金压力，降低短期偿债风险。
   • 政策将对与政府合作密切的地方国企形成利好，有助于修复市场信心，带动房地产开发投资边际改善。

2. 城市更新与旧改资源

   • 加大城市更新力度，特别是城中村和危旧房改造，有助于释放优质土地资源，提升房地产投资潜力。
   • 具备旧改资源与经验的地方国企将从中受益，成为政策支持的重点对象。

3. 高品质住房与市场分化

   • 保障性住房与商品房市场将加速分化，保障房分流刚性需求，商品房则更注重品质以承接改善性需求。
   • 具备“好房子”开发能力和租赁运营优势的房企将更具竞争力。

4. 存量房收储政策优化

   • 优化存量商品房收购政策，有助于推动政策落地，缓解房企现金流压力。
   • 初期利好地方国资，随着土储专项债规模提升，收储对象可能由地方国企向央企及民企传导。

关键信息汇总

• 政策基调：以城中村改造为核心抓手，以高品质住房为发展方向，推动行业向高质量发展转型。
• 短期关注点：政策增量落地带来的估值修复机会。
• 中长期方向：具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。
• 推荐企业：保利发展、新城控股、华润置地、龙湖集团等。

行业数据概览

风险提示

• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期
• 资产减值风险

未来3-6个月行业大事

• 2025年5月中旬：公布4月房地产数据，作为市场观察的重要指标。

分析师信息

• 分析师：陈刚
• 联系方式：021-25102897 / chen_gang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521080001
• 学历背景：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科
• 任职经历：2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究

投资评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：公司股价相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

东兴证券研究所信息

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