20251019-国泰期货-铅产业链周度报告_22页_1mb

铅价缺乏明显驱动，呈现区间震荡走势。供应端，原生铅产量受原料紧张影响承压，青海、湖南等地因铅精矿供应不足安排检修，进口铅精矿加工费维持-110美元/吨的负值水平，显示原料紧缺局面未改。再生铅方面，废电瓶价格上涨但企业利润仍维持在200元/吨左右，安徽、内蒙古等地复产增多，产量有所回升。需求端，电池企业成品库存偏低，经销商接货积极性尚可，消费阶段性回暖。库存方面，五地社会库存小幅上升至3.77万吨，但仍处历史同期低位，沪铅持仓库存比处于低位，现货贴水扩大。价格运行上，预计铅价维持16900-17500元/吨区间震荡，建议以逢低买入或做空波动率策略为主。风险点在于贸易摩擦升级可能引发市场情绪转弱。整体供需偏弱平衡，缺乏趋势性方向驱动。