全市场教育行业策略报告：从供给，需求，竞争要素看我国国际学校格局？-20200414-安信证券-19页_1mb

我国国际学校格局分析报告总结

核心内容概述

本报告从供给、需求、竞争要素三个维度，分析了我国国际学校的发展现状及未来趋势。报告指出，国际学校市场尚处于分散发展阶段，尚未形成绝对头部企业。2019年，我国国际学校总数为861所，其中民办占比达55.6%，成为市场的主要供给主体。国际学校市场的需求主要由高净值人群的增长和子女教育消费升级驱动，预计2020年市场规模将达到436亿元。同时，报告指出市场存在一定的政策与行业增速风险。

主要观点与关键信息

1. 供给格局

• 国际学校分类：国际学校可分为公立学校国际部、民办、外籍人员子女学校以及其他性质。
• 数量与增速：2012-2019年每年新增国际学校超过40所，2019年新增40所，增长率为4.87%。
• 地域分布：广东以149所国际学校位列全国第一，其次为江苏、上海、北京，东西部地区差距明显。
• 校均人数：41%的民办国际学校在校人数在500人以下，多采用小班教学模式。
• 外教配置：北京国际学校外教最多，平均每校52人，行业整体外教人数为35人/校。

2. 需求驱动因素

• 高净值人群增长：2016年可投资资产1千万人民币以上的高净值人群达158万人，年均复合增长率23%。
• 子女教育消费升级：高净值家庭对精英教育有强烈需求，国际教育成为首选。
• 留学意向人群：本科生（60%）和高中生（18%）是留学意向的主要人群，美国、英国、澳大利亚为主要留学国家。
• 需求区域分布：高净值人群主要分布在东部沿海地区，逐步向内陆省份渗透。

3. 市场空间与增长预测

• 在读人数：2017年国际学校在读人数约25万，预计2020年市场规模达436亿元。
• 增长趋势：国际学校整体预计年增速10%，民办双语学校预计年增长率14%，外籍人员子女学校增速放缓至6%。
• 课程体系：A-Level、IB、AP是三大主流课程体系，其中A-Level仍是新增学校首选，IB课程难度最大，AP课程可抵扣大学学分。

4. 资本市场现状

• 纯正标的较少：二级市场中涉及国际教育的公司较少，主要为博实乐教育、海亮教育、枫叶教育、成实外教育及凯文教育。
• 市场分散度高：国际学校尚未形成绝对的领头企业，行业集中度较低。
• 主要企业市占率：2017年博实乐、枫叶教育、协和教育市占率分别为6.74%、4.74%、4.65%。

5. 风险提示

• 政策风险：《民促法》修订对市场格局产生影响，未来政策可能进一步规范行业。
• 行业增速不达预期：市场增速可能受多种因素影响，如经济环境、政策调整等。

市场关键数据追踪

1. 板块数据

• 上证综指上涨1.18%，成交额环比下跌9.95%。
• 深证综指上涨1.87%，成交额环比下跌5.78%。
• 教育指数上涨3.27%，成交额环比下跌11.09%。
• 教育服务指数上涨3.13%，成交额环比下跌11.80%。
• 在线教育指数上涨2.03%，成交额环比上涨18.15%。

2. 交易数据

• A股教育板块中，部分公司如佳发教育、新开普、科斯伍德等出现业绩预增或预亏。
• 新三板教育企业中，仅有3家处于IPO辅导状态，无新挂牌或增发计划。
• 港股和美股教育企业亦有相关公告，如枫叶教育学生人数增长、中国东方教育成为职业技能等级认定机构等。

重要公司公告速览

• 新三板：睿易教育拟撤回挂牌，朗朗教育变更券商。
• A股：百洋股份、开元股份等公司发布一季报业绩预告，部分出现亏损，部分预增。
• 海外市场：枫叶教育学生人数增长，中国东方教育获得职业技能等级认定资质，中国春来因疫情推迟发布年度报告。

结论

我国国际学校市场仍处于快速发展阶段，但尚未形成绝对头部企业，市场分散度较高。需求增长主要依赖高净值人群的增加及子女教育消费升级，未来市场将逐步向三四线城市及中部地区渗透。课程体系、学费水平、师资力量及班型风格是国际学校竞争的核心要素，其中A-Level、IB、AP是主要课程体系。资本市场对国际教育关注度逐渐提升，但纯正标的较少，市场仍需进一步整合。政策与行业增速是当前主要风险因素，需重点关注。