通信行业点评报告：卫星互联网星辰大海，军工通信迎黄金投资时代-20210326-开源证券-13页_916kb
报告摘要
通信行业总结
核心内容
通信行业在“十四五”期间迎来重要发展机遇，尤其在军工通信和卫星互联网领域。随着5G技术的普及和全球卫星互联网的快速发展，军工通信和卫星互联网产业预计将持续增长，成为推动信息化、智能化社会的重要力量。
主要观点
- 军用通信需求增长：国际局势的不确定性促使各国加强军事信息化建设，空天地一体化通信网络成为军用通信发展的新方向，有助于实现地面、卫星、机载网络的无缝覆盖，提升战场信息交互能力。
- 卫星互联网纳入新基建：2020年国家发改委将卫星互联网列为“新基建”建设的一部分，推动了相关产业链的发展，预计市场规模将持续扩大。
- 自主可控成为关键：由于美国对华为、中兴等通信企业的制裁，自主可控技术的重要性凸显，特别是在军工通信领域，推动国产替代进程。
- 北斗系统全球服务：北斗三号系统已建成并提供全球定位、导航、授时服务，标志着我国卫星导航系统迈入全球服务新时代，成为全球三大导航系统之一。
关键信息
1. 卫星互联网产业链
卫星互联网产业链主要包括以下四个部分：
- 卫星制造：包括卫星平台（遥感测控、供电、结构、推进、数据管理、热控、姿轨控）和卫星载荷（天线、转发器等）。
- 卫星发射：涵盖火箭制造和发射服务，包括推进系统、箭体制造、遥测系统等。
- 地面设备：包括固定地面站、移动站和用户终端。
- 卫星运营与服务：包括卫星移动通信服务、宽带广播服务和固定服务。
2. 频段与应用场景
- 卫星互联网频率范围覆盖1-75GHz，其中30-75GHz频段资源丰富，是军工通信的主要应用频段。
- 卫星互联网应用场景广泛，包括卫星定位、气象雷达、固定卫星业务、卫星通信等。
3. 北斗系统发展
- 北斗三号系统：2020年完成建设，具备全球服务能力，包括定位导航授时、全球短报文通信和国际搜救服务。
- 北斗应用领域：主要应用于测绘、航海、无人机、精准农业、航空、授时同步等，其中测绘是当前主要应用方向。
4. 国防信息化趋势
- 我国国防开支中装备费用占比持续上升，从2010年的33.2%增长至2017年的41.4%，预计在“十四五”期间将继续增长。
- 军事信息化是军队现代化的重要组成部分，未来将重点发展军用无线通信系统，提升战场信息交互能力。
推荐与受益标的
4.1 推荐标的
- 和而泰（002402.SZ）：深耕智能控制器领域，2018年收购铖昌科技进入微波毫米波组件市场，受益于物联网和卫星互联网发展，业绩有望快速增长。
- 华测导航（300627.SZ）：专注于高精度GNSS技术，产品包括高精度接收机、三维激光设备等，具备自主知识产权，毛利率提升，业绩预期良好。
4.2 受益标的
- 海格通信（002465.SZ）：军工通信龙头，具备全产业链布局，主要客户集中在军工领域。
- 上海瀚讯（300762.SZ）：专注于行业宽带移动通信设备，拥有完整的军工科研生产资质。
- 北斗星通（002151.SZ）：产品链完善，覆盖卫星导航、车辆作业监控、卫星运营等领域，22nm芯片即将量产。
- 中国卫星（600118.SH）：专注于小卫星及微小卫星研制，具备天地一体化运营能力，拥有多个知名品牌。
- 中国卫通（601698.SH）：卫星运营服务龙头，覆盖C、Ku、Ka频段，具备完善的测控和监测网络。
- 中航电子（600372.SH）：提供航空电子系统整体解决方案，产品涵盖飞行控制、雷达、座舱显示、通信系统等多个领域，积极拓展非航空防务及民用市场。
风险提示
- 装备更新迭代不及预期：若军费开支增速低于GDP增速，军用通信市场规模可能趋缓。
- 全球贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦可能影响通信设备出口及技术交流，对相关公司业绩产生不利影响。
估值与投资建议
相关图表与数据
- 图1：美军C4ISR体系成熟度较高。
- 图2：我国国防开支中装备费占比持续走高。
- 图3：2020年军费开支前十大国家中同中国地缘相关国家数量较多。
- 图4：国家政策推动卫星互联网纳入新基建领域。
- 图5：我国卫星导航市场规模逐步增长。
- 图6：测绘为目前我国北斗产业主要应用方向。
- 图7：中国专网通信行业市场规模不断增长。
- 图8：北斗卫星三个阶段的卫星空间分布。
政策支持
- 国家政策：自2005年起，我国出台多项政策支持北斗卫星导航产业发展，包括将北斗系统建设列为国家基础建设规划、推动卫星导航终端设备产业化、提升北斗兼容终端应用率等。
总结
通信行业在“十四五”期间迎来重要发展机遇，军工通信和卫星互联网成为核心增长点。随着国家政策的推动和市场需求的提升，相关企业将受益于行业高景气度，但需关注装备更新不及预期和全球贸易摩擦等风险。
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