20250316-中航证券-军工行业周报_走向星辰大海_卫星互联网与深海科_41页_10mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2025年3月16日发布的军工行业周报，重点分析了军工行业近期的市场表现、政策动向、军费预算、行业趋势以及投资建议。

军工行业积极表现

• 国防军工（申万）指数年内涨幅扩大至 $5.46%$，周成交量持续走高。
• 鸿远电子、宝钛股份、宏达电子、金天钛业等电子与材料上游企业涨幅居前。
• 主要军工ETF基金份额年初至今增长 $9.25%$，显示市场对军工行业的持续关注。
• 低空经济、深海科技、商业航天、军事智能化、机器人等细分领域表现活跃。

政策与军费预算

• 习主席在两会期间发出完成“十四五”规划目标任务的动员令，强调处理好5对关系，提升规划执行的系统性、整体性、协同性。
• 2025年中国国防支出预算为17846.65亿元，同比增长 $7.2%$，军费增速连续四年维持 $7%$ 以上。
• 2025年军费占GDP比例约为 $1.26%$，创下2017年以来新高，但远低于美国 $2.99%$。

军工行业趋势

• 军工行业依然处于景气大周期，随着“十四五”进入攻坚阶段，“十五五”计划逐步明朗，行业将进入“V”字反转。
• 关注无人装备、军事智能化、卫星互联网、电子对抗、低空经济、民机、商业航天、深海科技、军贸、信息安全等“大军工”领域的发展机会。
• 军工行业融资余额处于历史高位，市场波动风险存在，但增量资金配置或倾向于白马股。

主要观点

政策导向

• 政府工作报告明确提及“全力打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”，推动“新质战斗力”建设，强调信息化、智能化、高效费比。
• 政策导向为商业航天、低空经济、深海科技等新兴领域提供支持，市场热度有望持续。

技术与产业进展

• 我国卫星互联网进入快速建设期，千帆星座等商业组网卫星实现“一箭18星”发射，航天发射次数有望再创新高。
• 可复用火箭技术发展迅速，如长征八号甲、朱雀三号、天龙三号等，中国有望成为全球第二个拥有轨道级可复用运载火箭的国家。
• 低空经济迎来政策支持，低空空域管理改革、适航认证、技术攻关等多方面取得进展。
• 深海科技成为大国竞争新区域，海底观测、潜艇动力、水下检测等领域受到重视。

关键信息

军工行业数据

• 截至2025年3月15日，191家军工企业发布2024年业绩预告、快报或正式年报，其中70家预增，120家预减，1家持平。
• 2024年军工上市公司净利润增速下限中位数为 $-47.33%$，上限中位数为 $-40.85%$，整体承压。
• 部分企业如国科军工、大立科技、光威复材等公告大额订单，释放积极信号。

市场动态

• 军工板块（申万）本周成交额为2231.13亿元，环比下降 $8.75%$，占中证全指成交额比例为 $2.77%$。
• 主要军工ETF基金份额环比增加 $2.01%$，显示市场对军工板块的关注度提升。
• 军工行业融资余额合计1022.38亿元，环比上涨 $1.36%$，占两市融资余额比例为 $5.35%$。

投资建议

投资方向

• 主赛道：航空、导弹及智能弹药、军用船舶、军工电子、军工材料、测试及维修等。
• 大军工赛道：低空经济、民机、商业航天、卫星互联网、信创、民船、军贸等。
• 新域新质赛道：无人装备、反无人、电子对抗、数据链路、军事仿真、军事智能化等。

细分领域与个股建议

• 航空装备产业链：航发动力、应流股份、航天电子、航天彩虹等。
• 低空经济：莱斯信息、四川九洲、中信海直等。
• 航天防务：航天电器、航天南湖、天奥电子、中兵红箭、北方导航、国科军工、成都华微、国博电子、智明达等。
• 商业航天：航天智装、中国卫通、航天环宇、振芯科技、海格通信、中科星图等。
• 船舶（深海）产业链：中国船舶、中国重工、中国海防等。
• 信息化+国产替代：成都华微、振华风光、国博电子、智明达等。
• 军事智能化：能科科技。
• 军工材料：铂力特、超卓航科、光威复材、中复神鹰、航材股份、钢研高纳、图南股份、华秦科技、佳驰科技等。

投资趋势

• 军工行业整体景气度较高，未来有望迎来“V”字反转。
• 随着“十四五”收官和“十五五”计划的推进，行业将进入新的增长阶段。
• 重点关注“填洼地”、“塑权重”、“双击”、“行业特殊性溢价”等投资逻辑。

风险提示

• 军工行业受政策和订单波动影响较大，存在业绩不确定性。
• 市场风格轮动可能带来短期波动。
• 技术攻关和政策法规完善仍需时间，存在实施风险。

总结

2025年军工行业在政策、军费预算、技术突破和市场表现等多个方面展现出积极趋势。随着“十四五”规划的推进和“十五五”计划的逐步明朗，军工行业将迎来新一轮发展机遇。建议投资者关注军工主赛道、大军工赛道及新域新质赛道，重点关注具有明确市场布局、核心技术优势和政策支持的细分领域与个股。