20231225-中原期货-周报_成本支撑_淡季累库_钢价高位震荡_21页_1mb

黑色系周报分析总结（20231225）

1. 品种观点

• 螺纹钢&热卷：供需双弱，螺纹钢产增需减，库存累库四周，但矛盾未凸显；热卷产需双增，需求韧性较强，库存去化。成本高企，价格短期震荡运行，建议前期空单部分止盈离场，观望清明前后需求变化。

2. 核心逻辑

• 供需矛盾：产量回暖（螺纹环比+181%，热卷环比+0.8%），需求受天气影响小幅回落（螺纹表需环比-6%，热卷环比+23.2%），库存呈现“螺纹累库、热卷降库”格局。
• 成本支撑：焦煤供应收紧预期、焦炭第四轮提涨博弈；铁水小幅回落、铁矿石成交环比下降，原料端成本支撑较强，但终端采购谨慎。
• 宏观因素：地产销售边际改善、汽车产销数据提振信心，但需求释放力度仍待观察。

3. 风险提示

• 宏观政策不及预期
• 需求超预期下滑
• 进出口政策变动
• 原料供应突发扰动