20240701-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_油矿筹码再轮动_估值水平是核心_32页_11mb

国海证券钢铁与大宗商品行业周报总结

本周，美联储鹰派立场与通胀数据冲突加剧了市场情绪波动。主要表现为美国5月新屋销售和失业数据不及预期，美联储理事鲍曼重申抗通胀立场，美元指数上行，但PCE数据下滑后利率预期小幅回升。国内方面，工业利润增长但5月环比放缓，国债收益率持续下行，市场资产荒担忧延续。黑色金属、有色金属等板块总体呈现震荡下行趋势。风险包括政策调控、制造业回暖不及预期及宏观经济波动，需关注地缘冲突对油价的影响。

黑色金属分析：

• 螺纹钢：价格环比下降05%，供给回升但需求疲软，供需矛盾扩大。地产政策放宽未提振市场，预计短期弱震荡。
• 铁矿石：价格微涨，但铁水产量下行，高库存压力接近前期低点，需求担忧未缓解，预计短期下行空间有限。
• 煤炭：焦煤现货偏弱，期货偏强；动力煤或随气温上升上行，但火电需求受限。

有色金属分析：

• 铜：价格周环比跌12%，美元强势及需求不振主导，库存去库放缓，预计短期偏弱调整。
• 铝：价格震荡下行，LME铝先跌后涨，非季节性库存弱于常态，下游接受度低，预计需求短期难好转，震荡预期为主。

其他产品：原油上涨14%左右，地缘冲突支持价格，但需求前景不确定；纯碱市场偏弱震荡，库存上升。

总体，板块多数跑输大盘，风险集中在政策、经济和市场信心。中短期内，建议关注美联储动向和原材料实际需求变化。

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