> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年医药行业的市场表现、融资情况、CXO行业反弹、创新药进展、自免领域突破、MASH药物研发、GLP-1药物竞争以及线下药房业的复苏趋势，同时涵盖了行业政策和近期重要新闻。 ## 主要观点 - **CXO行业反弹具有业绩支撑**：2026年6月全球生物医药融资总额达56亿美元，高于2025年同期。药明康德Q1在手订单增长23.6%，并主动回购彰显信心。CRO指数自6月8日至7月10日反弹21.72%，预计下半年业绩支撑将延续。 - **创新药震荡上行**：7月份以来创新药指数涨幅6.58%，虽波动加剧，但跑赢沪深300指数。国内创新药融资持续增长，BD预期提升，但个股分化明显，后期临床数据和商业化落地将决定价值走向。 - **自免领域出海稳步推进**：双特异性抗体在自免领域成为突破路径，如吉利德收购Ouro Medicines的CM336项目，益方生物的D-2570等口服TYK2抑制剂进展迅速，具备BIC潜力。 - **中国企业在MASH领域进展显著**：众生药业的ZSP1601片在IIb期临床试验中表现优异，具备联用潜力，成为BIC的潜力药物。 - **GLP-1药物持续追赶**：国内企业如联邦制药、恒瑞医药、歌礼制药等在GLP-1药物研发上取得积极进展，有望实现国际化突破。 - **线下药房业复苏**：2026年1-4月实体药店销售额同比增长0.3%，店均客流量提升，预计全年业绩将有所恢复，产业整合加速。 - **行业政策支持**：国家发布新版基本药物目录及老年合理用药促进行动，推动行业规范发展。 ## 关键信息 ### 融资与订单增长 - 2026年6月全球生物医药融资总额达56亿美元，高于2025年同期。 - 中国创新药融资总额达997亿美元，同比增长显著。 - 药明康德Q1在手订单增长23.6%，凯莱英、益诺思等公司也表现出强劲增长。 ### 个股表现 - **推荐公司**：药明康德、凯莱英、益诺思、普蕊斯、益方生物、艾迪药业、众生药业、歌礼制药、百洋医药、东诚药业、苑东生物。 - **关注公司**：药康生物、百奥赛图、康诺亚、诺诚健华、联邦制药、恒瑞医药、爱迪特、国瓷材料、益丰药房、老百姓。 ### 临床进展 - **MASH领域**：众生药业的ZSP1601片IIb期试验应答率显著优于安慰剂。 - **自免药物**：益方生物的D-2570完成III期临床试验入组，武田的Zasocitinib III期试验结果积极。 - **GLP-1药物**：恒瑞医药的HRS-7535在III期试验中表现优异，联邦制药的UBT251在II期试验中展现良好安全性与减重效果。 ### 行业趋势 - **CXO行业**：受益于创新药融资增长，业绩支撑明显，估值有望提升。 - **创新药出海**：中国创新药在License-out和BD方面持续发力，尤其是自免和MASH领域。 - **线下药房**：行业经营调整后，门店数量下降趋势已趋缓，预计2026年全年业绩将回升。 ## 投资建议 - **推荐评级**：维持医药行业“推荐”评级，重点关注CXO、创新药、自免药物、MASH药物、GLP-1药物及线下药房等细分领域。 - **个股推荐**： - 药明康德（603259.SH）：2027年预测PE为17.58X，CRO龙头，订单增长明显。 - 凯莱英（002821.SZ）：2027年预测PE为33.27X，业绩和订单持续增长。 - 益诺思（688710.SH）：新签订单增长，整合临床研究服务。 - 益方生物（688382.SH）：TYK2抑制剂具备BIC潜力。 - 众生药业（002317.SZ）：MASH药物研发进展迅速，推荐“买入”。 - 艾迪药业（688488.SH）：抗HIV药物高速增长，国际化布局加快。 - 百洋医药（002708.SZ）：核药市场发展值得关注。 - 东诚药业（002675.SZ）：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利。 - 苑东生物（688513.SH）：合成生物学稳步推进，未来增长可期。 ## 风险提示 1. **研发失败或无法产业化的风险**：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致产品无法按计划上市。 2. **销售不及预期风险**：营销策略或学术推广不足可能影响销售表现。 3. **竞争加剧风险**：多个同种产品上市将加剧市场竞争。 4. **政策性风险**：行业政策调整可能对公司运营产生影响。 5. **推荐公司业绩不及预期风险**：部分推荐公司可能因市场变化导致业绩不达预期。 ## 总结 2026年医药行业在融资、订单增长及临床进展方面表现积极，CXO行业反弹具有业绩支撑，创新药出海趋势增强，MASH及自免领域药物研发取得突破，线下药房业逐步复苏。分析师推荐重点关注CXO龙头、创新药出海企业及具备临床数据支撑的药物研发公司，同时提示行业潜在风险。