20241103-浙商证券-报喜鸟-002154.SZ-报喜鸟点评报告_零售端短期承压_实控人持股比例有望进一步提升_3页_425kb

报喜鸟(002154)公司点评总结

业绩概况

报喜鸟发布2024年第三季度报告，三季度收入同比下降117%至106亿，归母净利润同比下降517%至7128万元，扣非归母净利润同比下降602%降至5563万元。年初至今，公司收入同比下降36%至354亿，归母净利润下降252%至42亿，扣非归母净利润下降256%至36亿。

业务分析

• 零售端承压：三季度零售表现不佳，收入急剧下滑。尽管公司加强折扣控制，毛利率提升0.15个百分点至62.9%，但由于收入下降，销售费用率同比提升68个百分点至42.3%，拖累净利率表现。
• 费用表现：三季度销售费用同比增长51%至45亿元，管理费用同比下降173%至9235万元。费用刚性效应明显，对公司短期盈利能力构成压力。

权益变动

2024年9月27日，公司发布定增预案，实际控制人吴志泽拟以28元/股价格定增不超过8亿元，用于补充流动资金及偿债。发行后，实控人及其一致行动人持股比例将由发行前的38.09%提升至48.22%，进一步增强公司控制力。

未来展望

尽管受外部因素影响，公司过去数年仍保持盈利增长趋势。研究机构预计，公司2024-2026年归母净利润分别为57亿、64亿、72亿，增速分别为-18.28%、+12.38%、+12.33%，对应当前市值PE分别为10倍、9倍、8倍。维持“买入”评级，认为公司品牌力、渠道资源及供应链优势价值显著。

风险提示

终端消费力下降、消费者需求变化等风险仍需关注。

总结要点

报喜鸟三季度业绩短期承压，但长期基本面支撑下，财务杠杆应用及控制权增强有望推动经营改善。机构预计公司盈利2024年转亏为盈，并于未来两年加速增长，当前估值具有吸引力。