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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本文档是CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了近期中国及亚洲固定收益市场的动态、主要观点、关键信息以及宏观新闻回顾。报告强调了市场情绪、信用利差、债券价格波动和新发行债券的情况，同时提供了对特定债券的分析与建议。

主要观点

1. 市场动态

• 中美紧张局势升级：市场情绪受到中美关系影响，部分信用债出现短期反弹。
• 中国高收益市场表现分化：工业领域出现显著下跌，如TSINGH'23因可能被清算而下跌17.5点；而澳门博彩板块整体上涨。
• 高评级债券需求强劲：中国AM在SOE债券和部分LGFV债券上表现出强劲的购买意愿，尤其是高评级的SOE债券。

2. 债券表现

• Top Performers:

  • KWGPRO 6 09/15/22: 价格上涨11.2点至40.1
  • FIHUCN 5 02/26/28: 价格上涨8.4点至98.8
  • STCITY 5 01/15/29: 价格上涨7.8点至58.5
  • GNGLNG 13 1/2 11/11/22: 价格上涨7.7点至101.9
  • STCITY 6 1/2 01/15/28: 价格上涨6.1点至61.5

• Top Underperformers:

  • TSINGH 5 3/8 01/31/23: 价格下跌17.5点至44.4
  • GEMDAL 4.95 08/12/24: 价格下跌6.4点至60.0
  • COGARD 8 01/27/24: 价格下跌4.9点至43.2
  • COGARD 6.15 09/17/25: 价格下跌4.5点至33.5
  • CIFIHG 6.55 03/28/24: 价格下跌4.2点至43.3

3. 债券分析

• SJMHOLs: 澳门博彩债券表现稳定，股东支持增强了财务灵活性。尽管市场仍面临严格检疫政策和旅行限制的挑战，但SJMHOL'26在当前价格区间内仍有上行空间。建议优先考虑SJMHOL'26，其次为STCITY。
• CENCHI: 新任董事的任命表明HNRAIL交易进展顺利，维持“买入”评级。

4. 新发行债券

• 已定价:

  • Mianyang Investment Holding (Group): 发行3年期美元债券，金额3亿美元，利率6.70%
  • KT Corp: 发行3年期美元债券，金额5亿美元，利率4.00%

• 在发行计划中:

  • Suzhou City Construction Investment Group: 计划发行3年期美元债券，利率6.20%
  • Jinan Hi-tech Holding Group: 计划发行3年期美元债券，利率5.80%
  • Tianjin Binhai New Area Construction & Investment Group: 计划发行美元债券，利率未定

关键信息

• 宏观环境：美国股市小幅下跌，能源板块拖累市场，美国国债收益率继续走低，收益率曲线趋平。
• 政策动向：中国央行承诺在2022年下半年保持对房地产行业的融资稳定，Fitch预计政府将提供更多基础设施投资支持。
• 市场操作：澳门政府宣布自2022年8月2日起放宽防疫限制，可能对博彩行业带来积极影响。
• 评级变动：Moody's下调了Sino-Ocean的评级，将其从Baa3降至Ba1，评级展望为负面。

市场条件与颜色

• 中国境内发行：昨日共发行46只信用债，金额达650亿元人民币。
• 公司动态：
  • Aoyuan Group的债券持有人批准了三项提案，包括延长会议通知期、调整利息支付日期等。
  • China Communications Construction拟发行20亿元可延期公司债券。
  • China Evergrande寻求在2022年二十大前达成债务重组协议。
  • Seazen Holdings计划在8月4日至10日期间行使5亿元人民币债券的回售选择权。
  • KWG Group Holdings的7月预售价值同比下跌41.4%，预售面积同比减少45.6%。
  • Mianyang Investment计划在8月5日至9日期间行使15亿元人民币债券的回售选择权。
  • Pingdingshan Tianan Coal Mining拟发行7亿元五年期公司债券。
  • Shanghai Shimao的子公司Changsha Maohong Property Development延长了43.5亿元贷款一年。
  • Shandong Energy Group拟发行5亿元五年期MTN以支持煤电项目。

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