20230419-国联证券-美护行业3月月报_大盘回暖_分化延续_21页_926kb

商业贸易美护行业3月月报总结

行业概况

• 消费复苏趋势向好，3月社会消费品零售总额同比增长106%，限额以上化妆品零售额同比增长96%；1-3月累计同比增长58%，化妆品限额以上增长59%。
• 线上线下分化延续，淘系护肤大盘自2021年12月首次转正（+01%），彩妆下滑72%；抖音美妆大盘Q1同比增长373%，3月增长58%，体脂超过淘系一半。
• 品牌方面，国货如珀莱雅、巨子生物、丸美股份在淘系和抖音渠道高增长，外资品牌在抖音布局加快，在低基数下增速提升。

市场表现

• 美容护理板块3月下跌47%，跑输沪深300指数42个百分点；个股中，美丽田园上涨151%，巨子生物上涨23%。
• Q1至3月累计，板块下跌37%，部分个股基金减配，外资增配丸美股份和水羊股份幅度显著。

投资建议

• 化妆品板块：行业景气度改善，格局分化，重点关注重组胶原蛋白产业链龙头巨子生物、国货美妆龙头珀莱雅、透明质酸产业链龙头华熙生物、国货皮肤学级护肤龙头贝泰妮及国货美妆二线龙头上海上美。
• 医美板块：终端机构客流恢复，供给优化驱动增长，建议关注医美制造商龙头爱美客及生活美容服务机构龙头美丽田园医疗健康。
• 预计“618”行情和新品表现将提供催化，关注Q2消费旺季。

风险提示

• 监管政策超预期变化、疫情影响、行业竞争加剧、新产品销售不及预期、第三方数据误差、医疗风险事故。