20180121-川财证券-军工行业周报_军民融合相关政策出台_板块跌幅收窄_11页_1mb

军工行业周报总结（20180121）

核心内容概述

本报告为川财证券发布的军工行业周报，分析了2018年1月15日至1月19日期间军工板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出军工板块在短期内可能呈现震荡趋势，但随着政策利好逐步释放，行业基本面有望改善，存在配置机会。

主要观点

1. 军工板块估值回归历史中枢

   • 本周军工板块整体法PE（TTM）估值为83倍，剔除亏损及异常标的后估值降至58倍，接近历史估值中枢。
   • 虽然当前估值仍高于其他板块，但已具备一定的配置价值。

2. 政策推动军民融合与改革深化

   • 1月18日，国家发改委、国资委、科技部等七部门发布通知，支持中央单位参与区域全面创新改革试验，推动军民融合创新、混合所有制改革和军工企业股份制改造。
   • 改革将有助于优化军工企业资产结构，提高盈利水平，为行业带来发展机遇。

3. 军工行业基本面逐步改善

   • 随着军改影响减弱、军费稳定增长以及军工装备交付周期调整，预计军品订单将回升，行业需求增加。
   • 2017年军工企业业绩整体表现平稳或低于预期，但未来增长潜力被看好。

4. 短期市场环境对军工板块不利

   • 当前市场流动性趋紧，投资者更倾向低估值、业绩稳定的蓝筹股，军工板块因高估值、高贝塔特性而面临压力。
   • 建议关注估值较低、业绩增长确定的个股，如中航机电、中直股份、内蒙一机、中国卫星、中航光电、天银机电和四创电子等。

5. 市场表现分化

   • 本周军工指数下跌2.58%，但在28个子行业中周五涨幅排名第一。
   • 个股表现分化明显，部分个股如新余国科、安达维尔等涨幅较大，而成飞集成、中航沈飞等跌幅显著。

关键信息

市场表现

• 上证综指：上涨1.72%
• 深证成指：下跌1.45%
• 创业板指：下跌3.22%
• 沪深300：上涨1.43%
• 军工指数：下跌2.58%（周跌幅居前）
• 年初至今军工板块累计跌幅：3.27%

周涨幅TOP5个股

周跌幅TOP5个股

行业动态

国际动态

• 中国向巴基斯坦秘密出售“翼龙1”无人机：可能增强巴基斯坦的反恐能力。
• 美国B-21隐身轰炸机研发受阻：因预算问题，研发进程面临停滞。
• 印度试射“烈火5”导弹：射程达5000公里，强化其战略威慑。
• 俄罗斯向中国提供S-400防空导弹系统：首批装备已发运。
• 美国推动网络武器发展：在核武器之外，网络武器成为新力量平衡工具。
• 韩国军工出口增长25%：2017年出口额达31.9亿美元。

国内动态

• 中国海军新一代轻型护卫舰入列：乌海舰加入战斗序列。
• 中国启动“国内投资民用航空业规定”：自2018年1月19日起实施。
• 中国军民融合政策持续推进：中央企业被要求在改革试验区域推进股份制改造和混合所有制改革。
• “辽宁号”进入台湾防空识别区：引发关注。
• “东方红3”科学考察船下水：标志着我国深远海科考能力提升。
• 蒙其古尔工程提前完成年度生产任务：我国首个千吨级天然铀生产基地进入成熟阶段。
• 中核集团与中核建设合作成立新公司：进军共伴生放射性矿产综合利用产业。

公司公告

• 江龙船艇：2017年净利润预计3200万-4000万，同比下降13.15%-8.57%。
• 中航机电：接待多家机构调研，业务情况受关注。
• 中航沈飞：连续三个交易日跌幅超20%，确认无重大未披露信息。
• 光威复材：2017年盈利预计增长4.80%-19.92%。
• 火炬电子：营业利润、净利润等指标同比显著增长。
• 安达维尔：全资子公司获得二级军工保密资格。
• 中电广通：证券简称变更为“中国海防”。
• 中国船舶：因重大资产重组继续停牌。
• 光电股份：子公司首次获得国家高新技术企业认定。
• 景嘉微：2016年募集资金用于科研基地建设、图形芯片研发及流动资金补充。
• 江苏国信：完成法定代表人变更手续。
• 新研股份：因重大资产重组继续停牌。

风险提示

1. 政策执行不及预期：军民融合、军改等相关政策可能未达预期效果。
2. 军工行业估值仍偏高：板块估值虽接近历史中枢，但相较其他板块仍偏高，需谨慎评估。

投资建议

• 短期内军工板块可能震荡，建议关注政策出台及市场风险偏好提升带来的反弹机会。
• 长期来看，行业基本面改善、改革推进将带来结构性机会。
• 建议关注估值较低、业绩增长确定的个股，如中航机电、中直股份、内蒙一机、中国卫星、中航光电、天银机电和四创电子等。

分析师信息

• 分析师：孙灿（证书编号：S1100517100001）
• 联系人：杨广（证书编号：S1100117120010）
• 联系方式：
  • 孙灿：010-68595107 | suncan@cczq.com
  • 杨广：010-66495651 | yangguang@cczq.com

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