20221107-中原证券-华阳集团-002906.SZ-季报点评_业绩稳健_AR-HUD深化发展_4页_910kb

华阳集团(002906)季报点评总结

核心内容

华阳集团在2022年前三季度实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过28%。公司业绩表现良好，特别是在第三季度，营收和净利润增速进一步加快，分别达到40.99%和46.23%。公司通过多种产品布局和技术创新，持续增强在智能座舱领域的竞争优势。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度实现40.08亿元，同比增长28.03%。
• 归母净利润：2022年前三季度实现2.67亿元，同比增长28.28%。
• 扣非后归母净利润：2022年前三季度实现2.48亿元，同比增长40.71%。
• 基本EPS：0.56元，其中第三季度基本EPS为0.22元。
• 毛利率：2022年第三季度为22.68%，同比略有下降0.79个百分点。
• 净利率：2022年第三季度为6.92%，同比上升0.33个百分点。
• 期间费用率：2022年第三季度为15.3%，同比下降2个百分点，其中销售费用率、财务费用率和管理费用率分别下降1.3pct、0.4pct、0.7pct，研发费用率略有上升0.4pct。

产品与技术发展

• 公司客户资源丰富，下游装机订单持续增加，为业绩增长提供了支撑。
• 产品线不断拓展，包括液晶仪表、智能W-HUD、车载无线充电、NFC钥匙模块等。
• 与华为签署智能车载光业务合作意向书，推动AR-HUD技术发展。
• 旗下子公司与珑璟光电签署光波导AR-HUD技术开发战略合作协议。
• 座舱域控制器已获得国内某头部客车品牌主机厂项目定点。

投资评级

• 首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。
• 预计2022-2024年全面摊薄EPS分别为0.87元/股、1.25元/股、1.74元/股。
• 按照2022年11月4日41.2元/股收盘价计算，对应PE分别为45.77倍、31.89倍、22.96倍。

关键信息

市场数据

• 收盘价：41.20元
• 一年内最高/最低价：63.74元/27.22元
• 沪深300指数：3,767.17
• 市净率：4.82倍
• 流通市值：195.55亿元

财务预测

财务比率

风险提示

• 上游原材料价格波动可能导致成本上涨。
• 订单增长可能不及预期。
• 研发进度可能不及预期。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。