化工行业：双氧水价格上涨较大，氟化工产业链价格回调-20190811-广发证券-22页_3mb

报告摘要

化工行业总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现疲软，基础化工板块下跌 5.30%，落后大盘 2.18个百分点。在231个跟踪化工产品中，价格上涨的有41种（18%），价格平稳的有110种（48%），价格下跌的有80种（34%）。价格涨幅超过 5% 的产品包括双氧水（19.03%）、国际乙烯、醋酸丁酯、丁二烯、三氯甲烷、甲醛等；价格跌幅超过 5% 的产品包括国际燃料油（17.34%）、液氯、黄磷、国产维生素B2、国际石脑油、大庆原油、辛塔原油、布伦特原油、OPEC一揽子原油、国产维生素D3、国际硫磺、WTI原油、国际柴油、浓硝酸（上海）等。

主要观点

行业整体表现
- 化工行业整体价格稳中有跌，表现较好的子行业包括合成革、涤纶和无机盐，而炭黑、其他纤维、氟化工及制冷剂等表现较差。
- 基础化工板块PE（TTM）为 17.07倍，低于2012年1月以来的均值。
重点关注子行业
- 趋势上行周期子行业：萤石、磷化工等子行业值得关注，因行业盈利与资本开支向领先企业集中，行业格局有望重塑。
- 需求端稳定子行业：农药、外加剂等子行业因需求相对稳定，集中度逐步提升，建议关注广信股份、苏博特等标的。
- 新材料领域：碳纳米管导电剂在锂电池中替代趋势确立，市场空间广阔，预计到2023年渗透率将达 82.2%，未来五年年均增长率达 37.2%。此外，OLED材料、尾气催化材料、锂电材料等也具备良好的发展前景。
行业信息跟踪
- 煤化工产业链：尿素市场成交转淡，醋酸价格上涨。
- 聚酯产业链：下游订单仍弱，台风对供需可能造成影响。
- 农药产业链：草甘膦、菊酯价格下跌，草铵膦市场横盘整理。
- 有机硅产业链：有机硅市场价格继续上行，主要因行业开工率不高和原材料价格上涨。
- 氟化工产业链：萤石粉价格弱势整理，制冷剂价格下跌。
- 两碱产业链：纯碱价格平稳，乙烯法PVC价格下跌。
- 磷化工产业链：黄磷价格继续回调，磷酸下跌，磷酸盐价格平稳；湖北MAP价格下跌。
- 锂电材料：隔膜、电解液、正极材料价格平稳，六氟磷酸锂价格下跌。
- 维生素产业链：VD3、VB2、泛酸钙价格下跌。

关键信息

政策与市场风险：宏观经济下行、大宗原材料价格波动、行业政策变化、公司盈利不及预期、重大安全环保事故、新项目进展不及预期。
行业评级：行业评级为买入，前次评级也为买入。
重点公司估值和财务分析：包括金石资源、道恩股份、万华化学、新和成、醋化股份、苏博特、利尔化学、海利尔、扬农化工、金禾实业、三友化工、桐昆股份、鲁西化工、国恩股份、万润股份、广信股份、百合花、中泰化学、广汇能源、坤彩科技等，各公司合理价值、EPS、PE、EV/EBITDA、ROE等数据均有详细分析。