20260915-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观变数较大_铅价暂陷震荡格局_7页_1mb

报告摘要

2026年9月14日，铅市场整体呈现震荡格局，现货与期货价格均出现波动。市场供应与需求的平衡状态受到多重因素影响，包括原料供应紧张、冶炼厂开工率变化、下游采购意愿以及进口铅的影响。

现货价格波动
- SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌200元/吨至15800元/吨。
- 不同地区现货价格差异较大，河南地区报价贴水收窄，而湖南、江西、安徽地区部分炼厂以升水报价出货。
- 夜盘沪铅主力合约上涨65元/吨，显示市场对后续走势的一定期待。
期货市场表现
- 沪铅主力合约当日震荡运行，最高点16135元/吨，最低点15810元/吨。
- 成交量为79690手，持仓量为63987手，显示市场活跃度有所回升。
- 期货价格预计在15750元/吨至16200元/吨区间波动。
库存变化
- SMM铅锭库存总量为7.4万吨，较上周同期减少0.05万吨。
- LME铅库存为378525吨，较上一交易日减少1500吨，显示市场去库趋势。
供应与需求
- 原生铅开工率小幅回升，但检修仍多，厂库去库明显。
- 再生铅受废电瓶原料制约，开工率回落，成品库存持续去化，企业利润承压。
- 下游蓄电池开工率稳步走高，双节备货启动，但采购以长单刚需为主，现货成交偏弱。
价格影响因素
- 进口铅是主要供应变量，对价格走势有较大影响。
- 矿端原料偏紧，进口铅精矿加工费继续走低，进一步推升加工费下行压力。

价格趋势：铅价暂陷震荡格局，短期波动范围在15750元/吨至16200元/吨。
市场动态：
- 河南地区冶炼企业以长单交付为主，市场流通货源不多，持货商报价贴水收窄。
- 湖南地区部分炼厂低价惜售，报价对SMM1#铅均价升水25-100元/吨。
- 废电池价格有所下跌，但铅精废价差保持稳定。
库存情况：
- 国内铅锭社会库存持续下降，SMM库存减少0.05万吨。
- LME铅库存下降1500吨，显示市场去库趋势。
策略建议：
- 绝对价格：中性。
- 期权策略：建议卖出宽跨。