20181015-中泰证券-晨会聚焦-重视银行股配置价值_16页_628kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的行业研究报告，涵盖多个行业领域，包括银行、医药、固收、策略、机械、计算机、通信、传媒、教育、环保及新三板等，分析了各行业的最新动态、业绩表现、发展趋势及投资建议。

主要观点

银行业

• 趋势分析：银行股在三季度表现出相对强势，尽管经济预期偏弱，但中长期资金流入和资产质量的缓慢下行使其具备“配置价值”。
• 基本面：2018年银行资产质量稳定，净息差平稳，2019年可能因经济下行而减弱，但影响速度较慢。
• 投资建议：重视银行股的相对收益和配置价值，关注资金结构变化。

医药行业

• 药明康德：
  • 全产业链布局，是国内医药研发外包服务龙头。
  • 未来有望受益于全球产能转移和国内创新药爆发。
  • 盈利预测：2018-2020年净利润增长显著，给予估值溢价。
• 开立医疗：
  • 彩超、内窥镜业务持续快速增长。
  • 外延收购提升产品线和盈利能力。
  • 高端产品推动公司高端化。
• 贝达药业：
  • 埃克替尼以量补价效应显现，三季度净利润出现拐点。
  • 研发管线推进顺利，未来盈利有望加速。
  • 盈利预测：2018-2020年净利润增速逐步提升。

机械行业

• 挖掘机：
  • 2018年1-9月销量同比增长53.3%，9月增长27.7%，预计全年增速超30%。
  • 基建补短板和地方债发行提速，有助于板块企稳。
  • 推荐工程机械龙头如三一重工、徐工机械。
• 石化机械：
  • 2018年前三季度大幅减亏，三季度盈利同比增长21%-46%。
  • 受益于页岩气开采需求，有望在行业景气度提升中表现突出。
  • 推荐关注公司作为国企改革“双百企业”的潜力。
• 天地科技：
  • 上半年业绩大幅增长，订单和产能释放推动业绩提升。
  • 煤机业务持续回暖，公司为煤机龙头。
  • 推荐关注其作为中煤科工集团上市平台的价值。
• 机器人（新松）：
  • 三季报预增20%-35%，业绩加速。
  • 内生外延双轮驱动，布局半导体设备与工业互联网。
  • 推荐关注公司作为半导体设备新星的发展潜力。

固收与策略

• 地方债供给：2018年四季度地方债净供给量预计在5000-6000亿元，环比和同比均出现回落。
• 股债风险溢价：已超过2008年底部水平，市场情绪偏悲观，但不宜对信用扩张过于悲观。
• 配置建议：关注大消费与中游制造，推荐大行入场配置利率债。

计算机行业

• 四维图新：
  • 获得多项高精度地图相关专利，加速产品落地。
  • 技术提升有助于提高地图数据的匹配与检索效率。
  • 盈利预测：2018-2020年净利润稳步增长。

通信行业

• AI与5G：
  • 全球AI市场空间广阔，预计2025年达3800亿美元。
  • 5G将推动传媒娱乐行业收入增长至1.3万亿美元。
  • 推荐关注5G产业链及AI相关标的。

传媒行业

• 行业现状：
  • 受影视税收自查影响，板块下跌，但龙头公司表现相对稳健。
  • 政策规范推动行业健康发展，推荐具备稳定现金流的行业龙头。

教育行业

• 科斯伍德：
  • 龙门教育Q3利润增速超30%，预计全年业绩承诺可完成。
  • 剩余股权收购将增厚利润并增强团队稳定性。
  • 推荐关注其教育业务的持续成长潜力。

环保行业

• 行业分化：
  • 三季报显示业绩分化明显，部分公司因订单推进和项目落地实现快速增长。
  • 运营类资产受融资环境影响较小，建议关注固废治理、污水处理等细分领域。

新三板市场

• 市场动态：
  • 本周新增挂牌公司11家，定增金额大幅上涨。
  • 做市商成交活跃，部分企业表现亮眼。
  • 建议关注政策推进情况及企业融资进展。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观经济风险：经济下滑超预期，可能影响多个行业需求。
• 政策风险：监管趋严，可能影响行业增速和盈利。
• 行业竞争风险：医药、环保等行业面临市场竞争加剧。
• 技术转化风险：部分技术专利落地不及预期。
• 融资风险：环保行业融资受限，影响业绩。
• 市场波动风险：股市系统性风险，影响投资决策。

总结

本报告全面覆盖多个行业，强调在经济弱复苏背景下，银行股具备配置价值，医药、机械、环保等板块业绩表现突出，建议关注其龙头公司及细分领域。同时，5G、AI、工业互联网等新兴领域也展现出强劲增长潜力，具备投资机会。整体建议以稳健为主，关注中长期资金流入和行业政策变化。