2022-04-17-深交所-清研环境_首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书_476页_10mb

清研环境科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容

清研环境科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）2,701万股，占发行后总股本的25.01%，发行价格为19.09元/股，预计上市日期为2022年4月22日。公司选择在深交所创业板上市，其主营业务为快速生化污水处理技术的研发与应用，核心产品为RPIR工艺包及相关装备。

主要观点

1. 行业特性与风险
   创业板市场具有高风险特征，公司所处的水处理行业具有创新投入大、技术更新快、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者需谨慎对待。

2. 技术与市场风险
   RPIR技术为公司自主研发，但在推广过程中面临传统技术（如A²O、MBR）的市场竞争压力，市场份额和品牌影响力尚待提升。此外，技术推广周期较长、客户选择惯性较强，可能影响技术应用的广度和深度。

3. 业绩与盈利能力风险
   公司最近三年营业收入分别为7,252.00万元、15,097.84万元、18,240.18万元，2021年1-9月净利润出现下滑。公司主营业务毛利率呈下降趋势，存在因市场竞争、客户定制化需求、低毛利率项目增加、原材料及人工成本上升等因素导致毛利率持续下降的风险。

4. 政策与税收风险
   公司享受高新技术企业税收优惠，若未来无法维持该资格或政策发生变化，将对公司盈利能力造成不利影响。

5. 财务与经营风险
   公司财务报告审计截止日为2021年6月30日，2021年1-6月营业收入较去年同期下降，但净利润仍保持增长，主要得益于高毛利率项目的增加。公司需关注未来财务状况的稳定性。

关键信息

一、发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：2,701.00万股，占发行后总股本的25.01%
• 发行价格：19.09元/股
• 发行后总股本：10,801.00万股
• 发行方式：网下向投资者询价配售与网上按市值申购定价发行相结合
• 发行市盈率：33.49倍（按2020年经审计的扣非净利润计算）
• 发行市净率：2.85倍
• 募集资金总额：51,562.09万元
• 募集资金净额：44,349.39万元
• 募集资金用途：用于广东清研高端环保装备研发与制造基地项目（27,133.06万元）及补充流动资金（10,000万元）

二、财务数据

• 2021年1-6月：

  • 营业收入：10,489.54万元
  • 归属于母公司净利润：3,525.18万元
  • 扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：3,134.03万元
  • 资产负债率：12.67%
  • 研发投入占营业收入比例：5.51%

• 2020年度：

  • 营业收入：18,240.18万元
  • 归属于母公司净利润：6,559.36万元
  • 扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：6,156.58万元
  • 资产负债率：26.37%
  • 研发投入占营业收入比例：5.18%

• 2019年度：

  • 营业收入：15,097.84万元
  • 归属于母公司净利润：5,990.31万元
  • 扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：5,799.35万元
  • 资产负债率：56.91%
  • 研发投入占营业收入比例：4.85%

• 2018年度：

  • 营业收入：7,252.00万元
  • 归属于母公司净利润：3,036.74万元
  • 扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：2,926.63万元
  • 资产负债率：59.16%
  • 研发投入占营业收入比例：9.09%

三、主要财务指标

• 基本每股收益：2021年1-6月为0.44元，2020年为0.82元
• 加权平均净资产收益率：2021年1-6月为11.75%，2020年为42.01%，2019年为86.63%
• 经营活动产生的现金流量净额：2021年1-6月为1,034.38万元，2020年为4,185.32万元

四、风险提示

1. 业绩无法持续快速成长：下游需求放缓、技术推广不达预期、新技术竞争、业务增长点不确定性等可能导致业绩下滑。
2. 科技创新失败：技术研发具有不确定性，若无法准确把握趋势或推进产业化，将影响公司发展。
3. 核心技术人才流失：随着业务扩展，对技术人才需求增加，若人才流失将影响公司发展。
4. 毛利率下降：市场竞争加剧、客户定制化需求增加、低毛利率项目增多、原材料及人工成本上升等均可能导致毛利率下降。
5. 政策变化：环保政策调整或税收优惠变化可能影响公司盈利能力。

五、技术介绍

• RPIR技术：自主研发，具备投资省、占地少、运行成本低等优势，但存在斜管填料清洗更换成本、单环节悬浮物控制精度较低等局限。
• RPIR工艺包：由工艺设计、核心装备（RPIR模块、RPIR一体机）及辅助设备/材料组成，适用于城市河道、分散式村镇污水处理等场景。
• RPIR模块：标准化快速生化污水处理装备，可自由配置，用于污水处理设施的建设与提标扩容。
• RPIR一体机：高度集成的快速生化污水处理装备，主要应用于市政污水、村镇污水等。

六、战略配售情况

• 参与主体：公司高级管理人员与核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售。
• 获配股数：219.518万股，占发行股数的8.13%
• 限售期：12个月，自股票上市之日起计算

七、重要事项

• 公司无特殊公司治理安排，无特别表决权股份或协议控制架构。
• 本次发行募集资金用于研发制造基地建设及补充流动资金，符合国家相关备案要求。
• 公司未进行现金分红，且无未弥补亏损。

八、保荐人信息

• 保荐人：中信建投证券股份有限公司
• 法定代表人：王常青
• 住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼
• 联系电话：0755-23953863
• 保荐代表人：徐新岳、邱荣辉
• 项目协办人：蔡柠檬
• 其他联系人：陆楠、曹筱鹏、邬亮宇、倪正清、王瑞琦

九、其他中介机构

• 发行人律师：北京市中伦律师事务所
• 会计师事务所：大华会计师事务所（特殊普通合伙）
• 资产评估机构：沃克森（北京）国际资产评估有限公司
• 股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
• 收款银行：北京农商银行商务中心区支行

结论

清研环境科技股份有限公司作为一家专注于快速生化污水处理技术研发和应用的高新技术企业，具备一定的技术优势和市场潜力。然而，公司面临诸多风险，包括技术推广、市场竞争、毛利率下降、政策变化及人才流失等，投资者需充分了解并评估这些风险，审慎决策。公司拟通过本次发行募集资金，用于研发制造基地建设和补充流动资金，以提升技术水平和市场竞争力，实现持续发展。