20240318-中泰国际证券-港股风险偏好改善_向上突破或有盈利下修压力_9页_2mb

港股表现及策略

• 上周恒指涨21%至16,720点，恒生科指涨47%；日均成交额增至1,191亿港元；20天平均沽空比例降至161%。
• 策略上：关注铜矿、有色金属股；受益于降息交易黄金股；政策大力支持的创新药企；高股息央国企（石油、煤炭等股息率66%-88%）。

美股及策略

• 短期对美股谨慎，盈利强劲但通胀数据缓解压力；策略偏好可选消费、必需消费、金融服务、能源、工业。
• 看空标普500和纳指，看多罗素2000指数。

美债及美元

• 美债：10年期收益率4.3%，通胀回落，6月降息概率接近60%；建议等待FOMC会议铺路政策。
• 美元指数：预期区间1020-1043，欧洲经济回稳、日央行负利率或调整及美国降息前景限制涨势、但就业温和放缓及通胀下行缓慢不利大跌。

离岸人民币及人民币汇率

• 受季节性购汇需求、美国经济韧性支撑，维持7.20偏弱震荡，外资长期观望，经济修复缓慢，政策预期下短期走势7.1-7.25。

中国宏观经济及地产

• 2月金融数据：信贷回暖主因春节错位，非居民短期贷款少增、中长期贷款多增；社融增速放缓至9.0%，M1-M2剪刀差扩大。
• 房地产销售继续疲软，投资跌幅收窄；房价持续下跌，但“三大工程”预计提振地产投资。

海外市场追踪

• 美国2月CPI略超预期（环比+0.4%），核心CPI持平；日本涨幅超预期可能触发利率调整；日本核心通胀2%，或结束负利率政策。

风险提示：政策落地延迟；全球通胀回落缓慢；国际环境扰动；资金流向不确定；估值下修及流动性风险。