20221030-德邦证券-莱伯泰科-688056.SH-受疫情影响_业绩短期承压_财政贴息有望带来业绩新增长_4页_675kb

莱伯泰科 (688056.SH) 投资分析总结

核心内容概览

莱伯泰科（688056.SH）是一家专注于实验室分析仪器研发与生产的公司，属于公用事业行业。公司近年来在质谱仪领域取得显著进展，尤其在半导体检测领域实现突破，成为国产替代的重要推动者。尽管受到疫情影响，公司短期业绩承压，但通过财政贴息政策的支持，有望在未来实现业绩增长。分析师李骥对莱伯泰科给予“增持”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度公司实现营业收入2.49亿元，同比下降7.35%；归母净利润3452.25万元，同比下降35.26%。但Q3单季度营业收入同比增长7.94%，扣非后归母净利润虽同比下降28.39%，但仍显示出业务复苏的迹象。

• 行业影响因素：
  疫情对上半年公司生产经营造成较大影响，导致采购、生产、物流、销售受限。同时，公司年初组建新的研发销售团队，管理及研发费用增加，进一步影响了短期业绩。

• 技术突破与市场拓展：
  公司自2019年起组建质谱技术团队，自主研发ICP-MS质谱仪，产品性能具备国际竞争力。LabMS3000首次实现国产ICP-MS在半导体行业芯片生产线上的应用，并获得SEMI E78和SEMI S2认证。此外，公司已在多个行业实现销售，并获得半导体头部企业的复购，标志着国产替代进程的开启。

• 政策支持：
  国务院近期提出专项再贷款与财政贴息政策，支持高校、医院、中小微企业等领域的设备更新改造，总额达1.7万亿元，中央财政贴息2.5%。该政策为公司提供良好的市场拓展机会，有利于其科研仪器业务的发展。

• 投资建议与估值：
  分析师预计公司2022年至2024年的营业收入分别为4.08亿元、4.72亿元、5.67亿元，增速分别为10.5%、15.9%、20%；净利润分别为0.71亿元、0.83亿元、1亿元，增速分别为2.6%、16.5%、21%。基于当前估值指标，公司维持“增持”投资评级。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：43.99元
• 总股本：67.20百万股
• 流通A股：26.40百万股
• 52周股价区间：28.00-76.58元
• 总市值：2,956.07百万元
• 总资产：924.08百万元
• 每股净资产：12.20元

财务预测（单位：百万元）

估值指标（单位：倍）

风险提示

• 研发与市场开拓不及预期
• 跨境经营风险
• 代理业务变动风险
• 市场竞争加剧
• 新冠肺炎疫情影响风险

财务报表分析

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

分析师信息

• 李骥：德邦证券化工行业首席分析师&周期组执行组长，北京大学材料学博士，曾任职于海通证券有色金属团队，2021年2月加入德邦证券。

投资评级说明

• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，也不保证信息的准确性或完整性。报告内容仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。客户应根据自身情况审慎决策。