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油脂市场周度分析总结（2022年8月15日）

一、核心内容概述

本周油脂市场整体呈现震荡上扬走势，菜油、豆油和棕榈油分别上涨5.15%、5.15%和8.58%。其中，棕榈油涨幅最大，周内上涨13.33%，成为市场领涨品种。市场走势受国际供需变化、国内采购情况及宏观政策影响，短期内仍存在较大波动风险，建议投资者保持观望态度。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场动态

• 马来西亚棕榈油产量：7月毛棕榈油产量达157万吨，为8个月来最高；出口量132万吨，环比增长10.72%，高于市场预期。
• 印尼棕榈油出口：6月出口和消费均大幅增加，月末库存止增转降；7月持续降低出口税费，吸引中国、印度、肯尼亚、菲律宾等国采购，预计7月出口量将超过300万吨，库存继续下滑。
• 全球供需预测：2022/23年度全球大豆产量预估为3.9279亿吨，期末库存预估为10141万吨；2021/22年度产量和库存数据保持不变。
• 美豆供需报告：USDA报告发布后，美豆先跌后反弹，单产和产量预估上调，年末库存也有所增加，但整体报告偏利空。

2. 国内市场情况

• 产量与进口：2021/22年度中国食用植物油产量估计为2768万吨，较上月下调32万吨；进口量为660万吨，较上月下调83万吨，主要受进口到岸价高于国内出厂价影响。
• 消费情况：国内食用植物油消费量保持稳定，为3634万吨。
• 库存变化：8月5日全国豆油库存减少3.70万吨至87.90万吨；8月10日全国棕榈油商业库存减少3.60万吨至28.95万吨。
• 豆油库存水平：豆油库存仍处于近五年较低水平，显示市场供应偏紧。
• 油厂采购意愿：由于榨利不佳和豆粕需求有限，油厂采购大豆意愿一般，8月预估到港708万吨，9-10月到港量或有限。

3. 价格与基差分析

• 张家港四级豆油现货价格：10,600元/吨，较上一交易日无变化，价格维持在近五年较高水平。
• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为446元/吨，较上一交易日下跌148元/吨。
• 广东24度棕榈油现货价格：10,580元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为1,750元/吨，较上一交易日下跌170元/吨。
• 江苏四级菜油现货价格：13,280元/吨，较上一交易日上涨230元/吨。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为873元/吨，较上一交易日上涨2元/吨。

三、综合分析

• 油脂走势：从7月中旬开始，油脂市场逐步止跌企稳，尽管基本面和宏观面尚未明显改善，但下方支撑增强。
• 市场驱动因素：近期美联储加息落地及美豆天气炒作推动油脂反弹力度增强。
• 未来展望：国内秋季备货尚未明显启动，但8月中下旬或有所改善，国内供需对油脂价格的支撑或将逐步加强。
• 操作建议：短期油脂价格仍存在较大波动，建议投资者保持观望，避免盲目操作。

四、免责声明

本报告由华龙期货投资咨询部研究员姚战旗撰写，基于公开信息分析得出，仅供参考，不构成投资建议。报告内容的准确性及完整性无法保证，据此入市风险自负。未经授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。