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一周研读总结 | 涨价驱动的行情在3月还将持续

核心内容

2026年3月，市场行情预计将由涨价驱动和AI叙事两大主线推动，继续维持上涨趋势。此外，中东局势的升温、国内政策调整以及全球经济环境的变化也将对市场产生重要影响。

主要观点

1. 涨价驱动行情持续

• 配置逻辑：AI敞口 + 供给约束 = 涨价预期，预计3月涨价行情将持续。
• 驱动因素：伊朗地缘风险、两会前后“反内卷”政策预期、以及海外大模型密集发布，均可能强化涨价线索。
• 重点板块：锂镍、稀土、钨、铜铝等金属板块，以及受地缘冲突影响的铝、煤炭等板块。
• 市场信号：从量价层面来看，涨价和AI两大叙事仍处于安全区，市场情绪积极。

2. 地缘政治风险与避险情绪

• 中东局势：伊朗冲突可能引发全球避险情绪升温，推动黄金和油价上涨。
• 油运板块：地缘事件强化周期动能，油轮运价和估值有望提升，2026年龙头利润可能创新高。
• 铝价上涨：中东冲突或推高铝价，叠加中长期供需逻辑，铝板块估值提升可期。
• 煤炭板块：若油价上涨，煤价可能受益；同时，印尼煤炭减产也对国内煤价形成支撑。

3. 政策导向与经济预期

• 增长目标：2026年GDP增长目标为4.5%-5%，与2035年远景目标衔接，强调调结构、防风险、促改革。
• 财政政策：财政工具规模基本稳定，广义赤字率维持高位，促进财政收支协同增长。
• 货币政策：继续适度宽松，降息降准工具运用更灵活高效。
• 消费与投资：推动“以旧换新”政策，服务消费提质扩容；新型政策性金融工具规模增加3000亿元，释放有效投资潜力。
• 房地产：政策持续加码，住宅价格有止跌回稳基础；存量资产盘活和REITs市场发展成为重要抓手。

4. 科技与AI趋势

• 算力链通胀：关注CPO/NPO、LPU等新技术趋势，以及国产算力进展。
• AI与软件：AI与软件关系更多是融合而非替代，建议关注被错杀的头部应用软件企业。
• AI医疗：政策推动下，AI医疗、基层医疗、健康管理等领域迎来发展机会。

5. 医疗健康政策

• 商业健康险与长护险：政策驱动下，迎来发展新动能。
• 生物医药：成为新型支柱产业，创新驱动仍是主线。
• 医保改革：提升管理效能，推动零碳工厂、碳市场扩容等关键措施。

关键信息

• 市场主线：涨价和AI是3月行情的主要推动力。
• 地缘影响：伊朗局势、中东冲突等事件可能加剧避险情绪，推动黄金、油价和金属板块上涨。
• 政策支持：政府工作报告强调调结构、防风险、促改革，推动消费、投资、科技和医疗健康等领域的政策落地。
• 行业机会：建议关注金属（锂镍、稀土、钨、铜铝）、油运、铝、煤炭、AI相关企业、医疗健康及房地产存量资产等领域。

风险提示

• 地缘政治风险：中美科技、贸易、金融摩擦加剧；中东局势恶化；俄乌、中东冲突升级。
• 经济复苏不及预期：国内政策效果或经济复苏未达预期；宏观经济波动影响金属、煤炭等需求。
• 政策执行风险：财政、货币政策、产业政策落地不及预期；“反内卷”政策效果不达预期。
• 技术与市场风险：AI应用落地、云厂商资本支出、企业核心技术进展不及预期；市场竞争加剧；高值耗材降价超预期。
• 外部环境风险：美联储降息不及预期；特朗普政府关税政策力度超预期；全球能源成本上升。

附件与参考资料

• 报告来源：中信证券研究部《一周研读（2026.3.1-2026.3.6）—涨价驱动的行情在3月还将持续》
• 相关分析：
  • 《A股策略聚焦一叙事推动、涨价催化，趋势能否持续？》
  • 《速观资产配置20260301—除战争外，3月配置还面临哪些扰动？》
  • 《科技产业3月定期策略报告—聚焦算力链通胀主线，关注GTC新技术趋势与国产算力进展》
  • 《海外政策时评（82）一伊朗局势的关键信号与潜在走向》
  • 《国防与航空航天行业军贸领域点评—美伊以冲突爆发，看好中国军贸发展空间》
  • 《金属行业观察及观点更新20260302—供给扰动和避险需求驱动板块显著走强》
  • 《物流与出行服务行业油运行业研究笔记系列之四一运价机制迎重塑，地缘事件强化周期动能》
  • 《煤炭行业2026年热点聚焦之一一中东冲突升级，或助推板块估值提升》
  • 《2026年政府工作报告学习体会：再通胀与新动能》
  • 《2026年政府工作报告学习体会—2026年政府工作报告九大要点—增长目标务实求进，政策加强结构支持》
  • 《房地产行业重大事项点评一住宅价格有止跌基础，存量资产遇盘活良机》
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