> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇周报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦甲醇市场，分析了供应端、需求端、库存、估值及市场策略，重点指出地缘政治风险对甲醇市场的影响，以及供需变化对价格走势的驱动作用。 ## 供应端分析 ### 国内生产情况 - **3月产量**：预估为800万吨，环比增加45万吨。 - **本周产量**：183.71万吨，环比下降2.59%。 - **全国开工率**：77.36%，环比下降0.88%。 - **西北开工率**：87.93%，环比下降0.89%。 - **非一体化开工率**：69.85%，环比下降1.21%。 - **煤制开工率**：113.05%，环比下降0.66%。 - **天然气制开工率**：60.40%，环比下降1.70%。 - **焦炉气制开工率**：66.18%，环比下降4.06%。 ### 国际供应情况 - **中东装置检修**：包括Zagros PC 2套（2*330）、Kharg 66、Majan PC 165、Kaveh 230、Bushehr 165、Kimiya Pars 165、Fanavaran PC 100、Sabalan PC 165、Di polymer arian 165、Apadana 165等。 - **下周到港量**：预计为12.7万-13万吨，环比减少11.55万吨。 - **伊朗开工率**：本周为0%，环比下降32.84%。 - **非伊开工率**：78.33%，环比上升11.30%。 ## 需求端分析 ### 主力下游MTO - **MTO开工率**：78.14%，环比下降2.74%。 - **外采甲醇MTO开工率**：70.29%，无变化。 - **检修情况**： - 延长中煤榆林能化（二期）60万吨MTO装置于3月1日停车检修，计划10天。 - 兴兴能源69万吨MTO装置、江苏斯尔邦（盛虹）石化80万吨MTO装置仍在检修中。 - 宁波富德、南京诚志、山东联泓等装置维持低负荷运行。 ### 传统下游 - **醋酸**：开工率84.90%，环比上升0.16%。 - **DMF**：开工率53.24%，无变化。 - **甲醛**：开工率23.30%，环比上升13.11%。 - **MTBE**：开工率69.29%，环比上升0.62%。 - **二甲醚**：开工率5.05%，环比上升0.72%。 - **甲缩醛**：开工率8.51%，环比上升3.67%。 ## 库存情况 - **港口库存**：本周总库存为144.35万吨，环比下降0.32万吨；可流通库存为72.40万吨，环比上升2.50万吨。 - **内地库存**：总库存为55.24万吨，环比上升1.71万吨。 - **区域库存**： - **西北库存**：36.36万吨，环比上升1.70万吨。 - **华东库存**：9.59万吨，环比上升0.02万吨。 - **西北净库存**：-16.70万吨，环比下降0.70万吨。 - **华东净库存**：-3.72万吨，环比上升0.70万吨。 ## 估值与市场情绪 ### 价格与基差 - **太仓现货价格**：2465-2600元/吨，基差05-20到0（-15）。 - **煤炭价格**：节后煤价稳中上行。 - **上游利润**：加权利润走强。 - **下游利润**：港口MTO利润走强，传统下游利润增幅走强。 - **市场矛盾**：从“弱现实与弱预期的博弈”转变为“由地缘升级引发的强供应收缩预期，与基本面偏弱的现实需求之间的博弈”。 ## 市场策略 - **建议策略**：多单继续持有，2700左右可逢高减仓。 ## 核心矛盾 - **供应端**：地缘冲突导致伊朗甲醇供应中断预期增强，进口发运进一步减少。 - **需求端**：MTO装置检修增多，港口高库存去化能力减弱。 - **市场预期**：地缘风险溢价主导市场交易逻辑，推动内外盘价格走强。 ## 未来展望 - **3月到港量**：预计60-65万吨。 - **地缘冲突影响**：后续走势将高度依赖于地缘冲突的实际进展。 - **库存去化**：市场对港口库存进入去库周期抱有期待。 ## 产能与项目动态 ### 新项目投产 | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 预计投产时间 | 备注 | |------|------|------|------|------|----------------|------| | 甲醇 | 华东 | 浙江 | 浙石化 | 50 | 2026年Q1 | 配套100醋酸 | | 甲醇 | 西北 | 陕西 | 宁夏宝丰4 | 280 | 2026年中 | 配套CTO | | 甲醇 | 西北 | 陕西 | 中煤榆林2期 | 220 | 2026年Q4 | 配套CTO | | 甲醇 | 西北 | 新疆 | 新星惠尔 | 20 | 2026年Q4 | 焦炉气 | ### MTO | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 单耗 | 折算需量 | 预计投产时间 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------------| | MTO | 华南 | 广西 | 广西华谊 | 100 | 2.78 | 278.0 | 2026年Q3 | | MTO | 西北 | 陕西 | 中煤榆林2期 | 60 | 2.78 | 166.8 | 2026年Q4 | ### 其他下游 | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 单耗 | 折算需量 | 预计投产时间 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------------| | 甲醛 | 西北 | 陕西 | 榆林佰嘉瑞1# | 60 | 0.45 | 27 | 2026年Q1 | | 甲醛 | 西北 | 内蒙 | 乌海广锦 | 72 | 0.45 | 32.4 | 2026年Q3 | | 甲醛 | 华东 | 山东 | 利华益 | 36 | 0.45 | 16.2 | 2026年Q2 | | 甲醛 | 华东 | 福建 | 万华福建 | 24 | 1.45 | 34.8 | 2026年3月 | ### 醋酸 | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 单耗 | 折算需量 | 预计投产时间 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------------| | 醋酸 | 华南 | 广东 | 揭阳巨正源 | 150 | 0.54 | 81 | 2026年Q1 | | 醋酸 | 华东 | 福建 | 海辰化学 | 50 | 0.54 | 27 | 2026年Q3 | ### MTBE | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 单耗 | 折算需量 | 预计投产时间 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------------| | MTBE | 华南 | 广西 | 广西石化 | 10 | 0.33 | 3.3 | 2026年Q1 | | MTBE | 华东 | 浙江 | 三江化工 | 60 | 0.33 | 19.8 | 2025年Q4 | | MTBE | 东北 | 辽宁 | 华锦阿美 | 22 | 0.33 | 7.26 | 2026年Q4 | | MTBE | 华南 | 广东 | 巴斯夫湛江 | 10 | 0.33 | 3.3 | 2026年Q2 | | MTBE | 华东 | 山东 | 山东睿霖 | 74.2 | 0.33 | 24.486 | 2026年Q3 | | MTBE | 华东 | 安徽 | 安徽中普 | 65 | 0.33 | 21.45 | 2026年Q2 | ### 其他相关项目 | 品种 | 区域 | 省份 | 企业 | 产能 | 单耗 | 折算需量 | 预计投产时间 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------------| | 甲烷氧化物 | 华东 | 福建 | 福建环洋 | 16 | 0.7 | 11.2 | 2026年Q1 | | 乙醇 | 西北 | 陕西 | 榆林凯越煤化 | 50 | 0.8 | 40 | 2026年Q1 | | 乙醇 | 华中 | 湖北 | 荆门源晗 | 20 | 1.8 | 36 | 2026年Q2 | | DMF | 东北 | 辽宁 | 恒力大连 | 10 | 1.1 | 11 | 2026年Q1 | | MMA | 华东 | 浙江 | 浙石化 | 9 | 0.35 | 3.15 | 2026年Q4 | | MMA | 华东 | 山东 | 裕龙 | 10 | 0.35 | 3.5 | 2026年Q4 | | 碳酸二甲酯 | 西南 | 重庆 | 重庆建峰 | 5 | 0.688 | 3.44 | 2026年Q4 | | DMC | 西北 | 陕西 | 榆林佰嘉瑞1# | 10 | 0.688 | 6.88 | 2026年Q1 | | 有机硅DMC | 西南 | 云南 | 能投曲靖 | 20 | 0.58 | 11.6 | 2026年Q4 | | BDO | 西北 | 内蒙 | 内蒙古君正二期 | 30 | 0.9 | 27 | 2026年Q4 | | BDO | 华东 | 福建 | 福建百宏 | 30 | 0.9 | 27 | 2026年Q4 | | BDO | 西北 | 宁夏 | 宁夏宁东泰和 | 25 | 0.9 | 22.5 | 2026年Q1 | | BDO | 西北 | 新疆 | 新疆中泰金晖 | 60 | 0.9 | 54 | 2026年Q4 | | BDO | 西北 | 内蒙 | 乌海广锦 | 30 | 0.9 | 27 | 2026年Q4 | | BDO | 华东 | 福建 | 永荣控股 | 60 | 0.9 | 54 | 2026年Q4 | ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性或完整性作出保证。 - 投资者应自行判断并承担投资风险。