20241020-德邦证券-煤炭行业点评_回购增持再贷款落地_板块配置价值凸显_2页_443kb

煤炭开采行业点评：央行设立股票回购增持再贷款工具，高股息煤炭股受提振，板块配置价值凸显。

央行联合多部门设立3000亿元股票回购增持再贷款工具，年利率175%，金融机构贷款利率上限225%，政策落地为高股息煤炭股带来资金支持，对应股息率约5%，高于贷款成本。近期多家煤炭上市公司披露增持回购计划，板块估值修复行情有望展开。

行业基本面确认触底，非电需求改善、电价支撑、港口库存偏低等因素构成需求端支撑。供给端近两年持续收缩，产能天花板渐显，叠加冬季补库启动预期，煤价可能震荡反弹。"政策+行业+公司"三位一体，三季度政治局会议释放经济刺激信号，叠加地产、电力等领域政策利好，板块有望享受逆周期调节红利。

投资建议聚焦三大方向：
1.优质分红：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等高股息龙头；
2.焦煤弹性：潞安环能、平煤股份等双焦企业；
3.长期增量：广汇能源、新集能源、电投能源等成长性强标的，建议关注平煤、盘江等地方龙头。

风险提示：国内经济复苏不及预期、基建投资放缓、焦煤去产能超预期等。