20240710-浙商证券-华旺科技-605377.SH-华旺科技点评报告_24年中报预告符合预期_分红比例有望提升_3页_468kb

华旺科技（605377）2024年中报预告点评

一、核心业绩亮点

公司预告2024年上半年归母净利润预计295-310亿元，同比增幅高达2503%-3138%，扣非净利润同比增幅达2117%-2798%，业绩增长速度超出市场预期。其中Q2单季度归母净利148-163亿元，同比增幅153%-270%，扣非净利同比增幅转负为正。外销与内销订单持续饱满，产品价格稳健，但受浆价波动和成本上涨影响，单吨盈利环比略有下降。

二、竞争优势分析

1. 中高端装饰原纸龙头：2023年装饰原纸产能达35万吨，2024年扩建特种纸生产线，持续提升产能规模。
2. 技术与成本优势明显：拥有领先的技术水平和成本效率，巩固行业竞争优势。
3. 全球布局潜力：欧盟反倾销调查预计对出海影响有限，中长期成长空间广阔。

三、股东回报政策优化

公司2023年度派发现金红利364亿元，分红比例提升至64%，并将通过中期及年度两次分红，资金回报力度显著增强。资本公积金转增股本进一步扩大公司股本规模，提升每股收益密度，增强股权吸引力。

四、估值与评级

机构预计公司2024-2026年营收分别为4600亿元、5455亿元、6243亿元，净利润年复合增长率超200%。当前PE估值区间10-7倍，维持“买入”评级。ROE、ROIC等核心财务指标持续提升，股权回报吸引力增强。

风险提示

1. 宏观需求复苏不及预期。
2. 浆价与产品价格大幅波动。
3. 国际贸易政策变化。

结语

华旺科技凭借卓越盈利能力、产能扩张加速和优质分红政策，价值属性持续提升。建议投资者关注其全球化布局与高端装饰纸市场渗透空间，把握中长期成长机遇。