20160629-国金证券-世界金融技术体系500年后的再重构_当金融科技遇到区块链_17页_2mb

当金融科技遇到区块链：500年一次的金融体系再重构

核心内容

区块链技术被视为能够带来500年一次金融体系变革的关键力量。它通过去中心化、安全性及信任机制的构建，解决了传统金融体系中的核心问题，为金融行业提供了全新的价值交换方式。该技术不仅推动了数字货币、智能合约等领域的创新，还为金融资产交易、数字资产登记、票据管理等场景带来了深远影响。

主要观点

• 区块链是一种去中心化的数据库，通过分布式存储和全网验证确保数据的安全性与不可篡改性。
• 金融科技与区块链的结合，正在构建一个基于信息互联网的“价值互联网”，这将从根本上改变现有金融行业的生产方式与组织形态。
• 区块链技术的不断进步与资本的持续涌入，使得其在多个金融场景中实现商业化落地，行业即将迎来质变。
• 金融科技的发展推动了传统金融机构与科技企业之间的融合，形成了新的生态格局。

关键信息

区块链的特性与作用

• 去中心化：消除中心节点依赖，提升系统抗风险能力。
• 安全性：通过加密与分布式存储，确保数据安全与可信。
• 信任机制：无需第三方中介，实现点对点的信任建立。

区块链的应用场景

• 数字货币：比特币等加密货币的底层技术。
• 金融资产交易：场外股权交易、区块链理财产品等。
• 数字资产交易：包括数字钻石、数字票据等。
• 智能合约：自动执行合约条款，减少人为干预。
• 自治组织：基于区块链的去中心化组织形式。
• 数据API服务：提供区块链数据查询与分析服务。

区块链市场空间

• 价值互联网渗透率：预计达到50%。
• 市场规模：约4750亿元。
• 行业参与者：包括央行、链盟组织、开源平台、软件巨头、创业新贵等。
• 中国GDP：2020年为95万亿，价值交换场景广泛。

投资机会分析

推荐标的

盈利预测与估值

• 赢时胜：2016-2018年EPS分别为0.37元、0.58元和0.86元，对应估值129倍、82倍、56倍，给予“买入”评级。
• 恒生电子：2016-2018年EPS分别为0.93元、1.25元和1.69元，对应估值70倍、52倍、39倍，给予“买入”评级。
• 海立美达：2016-2018年EPS分别为0.78、1.17及1.53元，对应估值40、30及28倍，给予“买入”评级。
• 长亮科技：2016-2018年EPS分别为0.43元、0.56元、0.74元，对应估值118、83、65倍，给予“买入”评级。

行业展望

区块链技术正在加速渗透金融行业，从局部应用到全面商业化，其市场空间巨大。随着技术不断成熟与资本持续投入，行业将迎来新一轮质变，传统金融机构与科技企业将共同推动金融科技的创新与发展。