区块链行业深度之六：区块链，2018年后技术、应用、布局-20191029-申万宏源-28页_2mb

报告摘要

区块链：2018年后技术、应用、布局总结

核心内容

区块链技术自2018年后，在底层技术、应用场景和企业布局方面均有显著进展。然而，其核心问题“不可能三角”（去中心化、安全性和效率）仍未被突破，成为制约其大规模商用的关键因素。与此同时，政策支持和实际应用推动了区块链技术在金融及其他领域的探索与落地。

主要观点

底层技术瓶颈：尽管区块链技术在2018年后持续发展，但主流公链仍无法同时满足去中心化、安全性和高效率三者之间的平衡。
应用场景扩展：区块链技术在金融、版权、供应链、医疗、教育等领域展现出广阔的应用前景。
政策支持与监管：各国政府和监管机构对区块链技术的关注度持续上升，尤其在跨境支付和数字货币领域，期待杀手级应用推动行业进步。
企业布局加快：A股上市公司在区块链领域加大投入，尤其是在金融场景和技术创新方面。

关键信息

区块链技术发展

公链技术演进：
- 公链1.0（比特币）：以安全性为核心，采用POW共识机制，但效率较低。
- 公链2.0（以太坊）：引入智能合约和图灵完备性，支持DAPP开发，但扩展性和安全性仍有不足。
- 公链3.0（EOS、Cardano等）：追求高TPS和可商用性，采用DPOS等机制，但去中心化程度和安全性受到质疑。
共识机制对比：
- POW：稳定但资源消耗高、确认时间长。
- POS：资源消耗减少、确认时间缩短，但缺乏监管性。
- DPOS：效率高、资源消耗低，但去中心化程度较弱。
“不可能三角”问题：
- 区块链技术无法同时实现去中心化、安全性和高效率，是其发展的主要挑战。

区块链应用场景

跨境支付：
- 传统SWIFT系统结算周期长，区块链技术理论上可实现T+0结算。
- R3 CEV 和 Ripple 是跨境支付领域的代表性项目，但面临中心化与去中心化之间的权衡问题。
- Libra（Facebook）试图打造全球性数字货币，但因监管和安全问题，其发展受到阻碍。
数字货币：
- 央行数字货币（DCEP）作为中国央行的布局重点，强调可控匿名、双层运营体系，与人民币1:1兑换，具有全球货币潜力。
- 中国对加密货币和ICO的监管趋严，2017年叫停ICO，2019年推动数字货币研究。
版权保护：
- 区块链技术用于确权、存证和维权，如微博、阿里巴巴、安妮股份等公司已推出相关解决方案。
- 提供“发布即确权”服务，解决UGC内容版权归属问题。
其他领域应用：
- 保险：降低信息不对称，提升审计和监管效率。
- 票据交易：解决“一票多卖”和电票打款不同步问题。
- 教育：用于建立学生学习档案，推动教育资源共享。
- 奢侈品防伪：通过区块链ID实现产品全生命周期追溯。
- 游戏：如《一起来捉妖》《逆水寒》等游戏引入区块链技术，提升游戏内经济系统透明度和可信度。

A股上市公司布局

计算机应用行业：
- 恒生电子：开发数字票据系统、合同链、电子证据等，已推出多个区块链解决方案。
- 航天信息：在电子发票、医疗领域有布局，推出区块链医疗电子票据平台。
- 广电运通：布局数字货币技术研究，推出区块链存证平台。
- 赢时胜：开发区块链保理SAAS系统、能源交易平台，获省级认证。
- 飞天诚信：发布数字货币硬件钱包，提供智能合约审计服务。
- 海联金汇：推出区块链金融交易信息存证平台，已在多个领域应用。
传媒互联网行业：
- 微博：与版权保护中心合作推出区块链版权标识系统。
- 阿里巴巴：推出区块链电子发票和版权存证平台，已服务大量企业。
- 爱奇艺：利用区块链存证作品信息。
- 腾讯：推出“至信链”司法存证平台和游戏区块链技术。
- 网易：《逆水寒》引入区块链道具。
- 百度：推出区块链引擎BBE，应用于多个场景。
- 人民网：推出“人民版权”和“人民云链”平台。
- 好未来：布局区块链教育应用。

衍生误区

难以篡改 ≠ 不可篡改：51%攻击仍存在，尤其在小市值区块链中。
信任 ≠ 信用：区块链技术提供算法信任，但信用需依赖交易主体的履约能力。
货币激励 ≠ 激励相容：激励机制设计需更精细，防止利益冲突。
智能合约 ≠ 完美合约：合约存在漏洞，需持续优化和审计。

政策与监管

中国对区块链技术的监管逐步清晰，强调合法合规，推动标准化建设。
2019年国家网信办要求区块链服务提供方必须备案。
未来监管将根据技术发展程度动态调整，注重技术与合规的结合。

金融应用前景

数字货币：DCEP作为央行数字货币，具有全球货币潜力，推动人民币国际化。
跨境支付：区块链技术有望缩短结算时间，降低交易成本，提升国际竞争力。
证券发行与交易：区块链技术用于场外股权交易和清算簿记，提升透明度和效率。
金融合规与审计：区块链可实现代码层面合规，提升监管效率。

总结

区块链技术在2018年后仍面临底层技术的瓶颈，无法突破“不可能三角”。然而，其在金融、版权、供应链等领域的应用不断拓展，成为推动行业变革的重要力量。A股上市公司积极布局区块链技术，尤其在数字货币、跨境支付、版权保护等方向取得进展。政策监管逐步加强，推动区块链标准化和合规化发展。未来，随着技术进步和应用场景的成熟，区块链有望在全球金融体系中发挥更大作用。

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