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瑞达期货研究院 - 上海锡市场周报（2025.12.05）

行情回顾

• 本周沪锡主力合约上涨4.08%，收于317500元/吨，成交量放大，持仓量增加。
• 现货成交冷清，升水回落至-150元/吨，LME库存小幅增长，基差收窄。

行情展望

宏观与基本面

• 供应端：国内锡矿进口量低位，缅甸复产进展缓慢且供应仍不稳定；冶炼厂原料库存偏低，精炼锡产量受限。
• 需求端：临近年底，贸易商和终端企业多维持刚需，出货需求低迷；半导体行业略有复苏。

价格驱动

• 技术面显示多空分歧增加，关注MA5支撑位。
• 沪伦比值下降，进口锡压力缓解。

关键数据

• 锡矿进口量10月环比小幅上升，同比仍降22%；精炼锡产量10月环比下降60%。
• 锡精矿加工费维持低位，进口处于亏损状态，预期进口数量下降。
• 库存方面，期货库存小幅增加，LME总库存微幅上升。

市场建议

预计沪锡震荡调整，关注支撑位变化与期现基差动态。