20240923-国投安信期货-白糖周报_美糖强势反弹_郑糖上方压力仍存_11页_2mb

美糖强势反弹，郑糖上方压力仍存

核心内容

本报告分析了近期国际与国内市场白糖价格走势及基本面变化，指出短期内白糖市场存在反弹迹象，但中长期来看，供应充足可能限制价格上行空间。

主要观点

国际市场分析

• 美糖反弹：上周美糖价格出现明显反弹，市场情绪有所改善。
• 巴西出口表现：巴西港口等待装运的食糖数量为337.81万吨，环比下降4.35%，出口较为顺畅，国际市场短期供应充足。
• 巴西生产数据：8月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4506万吨，同比下降3.25%；甘蔗ATR（糖分含量）为155.34克/吨蔗，同比上升0.92%；制糖比例为48.85%，同比下降1.9个百分点；产糖量为325.8万吨，同比下降6.02%。
• 火灾影响未完全体现：巴西的大火发生在8月22日，8月下半月的报告未能完全反映火灾对产量的影响，需关注9月上半月的进一步数据。
• 供应预期：由于上榨季巴西单产较高，即使今年有所下降，整体产量仍保持高位，且制糖比例仍处于较高水平，预计24/25榨季巴西糖供应相对充足。

国内市场分析

• 郑糖反弹：上周郑糖价格有所反弹，但市场仍处于震荡状态。
• 台风影响：台风摩羯对广西、广东甘蔗园造成较大影响，特别是湛江、崇左、北海等地，预计造成甘蔗损失约190万吨，折糖约21万吨。
• 单产变化：尽管台风带来损失，但台风前广西甘蔗长势良好，预计单产将同比提升，整体影响可能小于预期。
• 国产糖增产趋势：尽管台风导致部分产量受损，但24/25榨季国产糖仍有望实现增产，不改变整体趋势。
• 供需格局：国产糖库存偏低，现货价格下方有支撑；进口糖源供应充足，8月进口食糖77万吨，同比大幅增长，国内供需偏宽松。

关键信息

• 短期趋势：美糖预计继续反弹，郑糖维持震荡，操作上建议暂时观望。
• 中长期趋势：巴西糖供应充足，国内增产趋势未变，白糖价格上方压力仍存。
• 操作评级：白糖操作评级为★★★，表示趋势较为明晰，仍有投资机会。

市场数据参考

• 国内期货与现货市场：包括期货收盘价、现货价格、基差、价差、仓单、成交与持仓等数据。
• 国际期货与现货市场：涵盖国际期货收盘价、原糖价差、非商业持仓、乙醇与糖比价、印度与泰国产糖量及出口数据等。
• 主产区降雨情况：巴西、印度、泰国及国内云南等地的降雨量数据，对糖产量有重要影响。

其他说明

• 操作评级说明：红色星级代表趋势性上涨，绿色星级代表趋势性下跌；三颗星表示趋势明晰且具备投资机会。
• 免责声明：本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，公司不对使用报告导致的损失承担责任。

结论

当前白糖市场呈现短期反弹、中长期震荡的格局，巴西和国内供应均相对充足，价格上方压力较大，建议投资者保持谨慎，关注后续数据和天气变化对产量的影响。