电子行业3月动态报告：电子行业短期景气下滑，新兴技术将成为未来成长动能-20190325-银河证券-32页_3mb

电子行业短期景气下滑与未来展望

核心内容概览

电子行业作为国民经济的支柱产业，对社会生产与居民生活具有深远影响。2018年，我国电子制造业保持较快增长，但近半年景气度有所下滑，主要体现在手机、计算机等下游设备制造领域。与此同时，电子元件及材料行业表现较好，成为行业增长的重要支撑。全球电子行业正迎来新一轮科技创新周期，5G、物联网和人工智能成为主要发展趋势，中国在5G领域具备一定优势，但在物联网和AI方面仍存在较大差距。

主要观点

1. 行业景气度

   • 电子行业整体保持增长，但近期景气度有所下滑。
   • 手机、计算机等终端产品市场趋于饱和，增速放缓，成为景气度下降的主要原因。
   • 电子元件及材料行业表现强劲，成为行业增长的支撑。

2. 全球科技趋势

   • 5G、物联网、人工智能成为未来科技创新的核心方向。
   • 中国在5G领域处于全球领先地位，但在物联网和AI方面仍需加大投入。
   • 5G商用将带来对PCB、集成电路等上游产业的大量需求。

3. 产业转移与成长机会

   • 全球电子产业正经历新一轮产能转移，中国成为主要承接地。
   • PCB、集成电路等细分领域迎来增长机遇，国内企业有望通过技术突破实现进口替代。

4. 资本市场表现

   • 受中美贸易摩擦影响，2018年电子行业二级市场表现低迷。
   • 2019年初，随着贸易摩擦缓和，行业风险偏好回升，带动市场反弹。
   • 电子行业估值已接近2017年平均水平，短期内上升空间有限。

5. 政策支持与科创板影响

   • 国家出台多项政策支持电子行业发展，尤其在新一代信息技术领域。
   • 科创板设立为电子行业，尤其是集成电路领域，提供了新的融资渠道。

关键信息

• 行业地位：电子行业是国民经济中的支柱产业，2018年增加值占GDP比重为3.96%，对GDP增长贡献率5.19%。
• 市场表现：2018年电子行业A股总市值下降约29.4%，2019年初开始回升，2月份增长率达29%。
• 细分领域：PCB、集成电路等上游产业表现较好，手机、计算机等下游产品增长乏力。
• 核心技术：我国在IC、基础电子材料等领域仍与国外先进水平存在差距，需加大研发投入。
• 出口结构：我国电子产品出口以中低端产品为主，易受国际贸易形势影响。
• 融资环境：科创板为集成电路等细分领域企业提供了新的融资渠道，有助于改善融资难问题。
• 风险提示：宏观经济下行、智能手机出货量不及预期、中美贸易战加剧。

投资建议

建议关注持续高研发投入、具备技术潜力和成长空间的公司，重点推荐以下股票：

• 沪电股份（002463.SZ）：月涨幅0.18%，市盈率0.00，市值187.69亿元。
• 生益科技（600183.SH）：月涨幅7.95%，市盈率0.00，市值267.44亿元。
• 海康威视（002415.SZ）：月涨幅0.29%，市盈率0.00，市值3,234.57亿元。
• 晶盛机电（300316.SZ）：月涨幅15.20%，市盈率0.00，市值198.60亿元。

行业问题与对策

存在问题

1. 利润率低，附加值低：我国电子制造业整体利润率较低，产品附加值不高。
2. 出口结构单一：出口以中低端产品为主，易受国际贸易环境影响。
3. 民营企业管理水平不足：多数企业为民营企业，管理水平和融资能力相对较低。
4. 核心技术依赖进口：在IC、基础电子材料等领域，核心技术仍依赖进口。

建议及对策

1. 加大研发投入：推动核心技术突破，实现进口替代。
2. 优化出口结构：提升高附加值产品出口比例，增强国际竞争力。
3. 改善融资环境：增强小微企业融资能力，优化金融支持。
4. 推进供给侧改革：淘汰落后产能，优化行业结构。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对电子行业造成负面影响。
• 智能手机出货量不及预期：可能影响下游需求。
• 中美贸易战加剧：可能对出口造成更大压力。

评级与结论

• 行业评级：推荐，未来6-12个月有望超越市场平均回报。
• 公司评级：重点推荐海康威视、沪电股份、生益科技、晶盛机电等。
• 未来展望：随着5G、物联网、人工智能等技术的普及，电子行业将迎来新一轮成长周期，尤其是集成电路、半导体等核心技术领域。