20250821-浙商证券-隆利科技-300752.SZ-隆利科技2025半年报点评_业绩阶段放缓_看好车载+LIPO等业务前景_3页_411kb

隆利科技(300752) 2025半年报点评总结

投资摘要

隆利科技发布2025年半年报，上半年营业收入7.1亿元，同比增长14%；归母净利润同比下降12%至0.44亿元，扣非净利润同比下降14%至0.38亿元，毛利率同比下降4.9个百分点。公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为18.4亿、28.0亿、37.6亿元，同比增长39%、52%、34%；归母净利润分别为1.7亿、2.9亿、4.0亿元，同比增长60%、68%、41%，对应PE分别为34、20、14倍。

经营情况

1. 业绩分化：营收增长主要受益于车载业务扩张，但同期成本同比上升22%，导致毛利率下滑。第二季度单季业绩波动较大，扣非净利润同比下降59%，主要因前期技术投入成本增加。
2. 新产品布局：
   • LIPO业务：多项客户验证通过，技术逐步进入成果转化阶段，预计2025年渗透率将快速提升。
   • 车载显示：Mini-LED技术持续向车载领域渗透，推动业务增长。
   • 精密结构件：已应用于智能车载产品、消费电子等领域。
   • 新兴业务：积极布局AR/VR设备研发及量产，与Meta、Pico等客户合作，未来增长潜力较大。

财务预测与估值

公司预计未来三年业绩将保持较快增长：2025-2027年营业收入年均复合增长率为44%，归母净利润增长率为47%。估值PE逐年下降至14倍，反映市场对公司长期增长的认可。

风险提示

Mini-LED在车载领域发展进度及整体市场需求不及预期的风险需关注。

核心看点

车载业务+LIPO技术双轮驱动、Mini-LED、AR/VR、精密结构件多业务协同增长、产能扩张保障业绩兑现。