20230904-建信期货-铝月报_低库存支撑价格上行_14页_4mb

#summary# 铝价观点摘要
供给端：国内电解铝产能逼近天花板，云南复产趋近尾声，电力供需矛盾加剧，后续限电限产或成常态；海外复产动力不足，增量有限。氧化铝产能释放分化，部分区域或维持压产。

需求端：地产政策频发提振短期预期，但长期铝消费承压；新能源汽车、光伏、特高压等新兴领域需求稳健。海外高利率抑制我国铝材出口，但加息尾声或缓解压力；“金九银十”消费旺季及新能源高增长或拉动需求。

库存端：全球低库存格局深化，国内库存创近五年同期低位；高铝水比例限制铸锭增量，累库空间有限。旺季支撑下，铝价重心或进一步上移。

行情展望：政策刺激、旺季预期及低库存支撑下，铝价有望继续上行；但进口压力增大及高位需求抑制或引发多空博弈，当前铝价逼近19500元/吨阻力位。

（时间范围：2023年9月4日）