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摘要：
该报告为西南期货研究所于2023年9月4日发布的早间市场分析评论，涵盖多个期货品种。报告强调了当前市场表现与各品种相关政策、供需关系及宏观因素的作用，多空观点交织，建议投资者基于盘面谨慎操作。

国债：

利率曲线多位点下行；央行净回笼资金，资金面总体趋紧；美国公布的就业数据偏差叠加银行业风险事件及TMT股价大跌夜，市场避险情绪升温；基本面修复仍偏弱，建议维持多空观望。

股指：

政策底进一步明确，财政发力具市场提振预期；指数估值已跌至相对低位，风险因素减少，中长期建议逢低做多；技术性机会建议把握，短线交易需警惕结构性分化。

贵金属：

8月非农就业人数大幅增加，失业率同样创一年新高；美联储加息预期强化，有效利率环境压制金价；但隐含的波动性风险放大，建议回调做多。

工业硅：

社会库存中期调整，供应恢复、需求分化依旧存在；主力合约基差收敛，短期震荡行情建议逢高沽空。

螺纹钢：

进入需求淡季，产量持低位；预期变化主导市场，建议轻仓参与，勿追涨杀跌短线操作。

热卷：

与螺纹钢共振，基本面乘数效应；技术面震荡区间提供低位机会，短期可能反弹，建议轻仓参与。

铁矿石：

短期供需宽松有所缓解，产量高位但缺口未闭；政策平控打压需求，库存数据尚可；依估值判断，目前多空皆不宜追。

焦煤焦炭：

政策压制导致行情不稳，逆风仍在；资金驱动短期反弹，建议密切关注政策力度与兑现情况，短期多空均可考虑。

原油：

盛丰厚、提价季、政策期待等三重利好共振，但通胀现实打压需求预期，全球证券化仓位及产油国实际减产幅度，方向不明，观望为佳。

甲醇：

下游有恢复预期但价格高企，贴水回归尚需周期；成本支撑减弱、利润损失传导承压，短期建议逢高做空。

LLDPE：

供需偏紧的地方有限，价格略回升依旧乏力；高加工费水平刺激新增开机率，但需求恢复缓慢，价格重心上下难明，建议观望。

PP 涤纶：

• 供应面：装置检修状态改善，产量稳步上升；通膨预期支撑，但需求难有突破，短期震荡操作，不宜轻率追涨。

合成橡胶：

利好政策短期提振，基本面客观偏弱；环保、能耗及环保化改造持续推进，中长趋势基本面有望边际改善，建议短线观望。

天然橡胶：

国际产区天气扰动叠加大宗需求修复政策，天胶库存偏低；上海交易中心仓单大幅削减压制盘面，短期空单谨慎离场；长期关注9-11月国内加榴旺季去化表现。

PVC：

社会库存回落带来政策预期上升；甲醇价格波动影响成本；出口政策持续放量，建议空单回避、观望为主。

尿素：

国内暂时缺货提振短期情绪；印度需求、美生活数据回落；尿素赢利喜忧参半，多空观点均需谨慎评估。

乙二醇：

产能满产与累库叠加，形成了明显的供给过剩；高库存+高库存，境内外价差突显，多头不宜追涨，注意仓位风险控制。

PTA：

供需修复仍在途中，PTA加工费处于成本上下边缘模糊区；低品环境难见分化，警惕多头突破后偏强行情出现。

短纤：

库存8天左右处于可控，终端需求略有淡季，建议回调做多。

有色金属：

铜：宏观强预期+典型强现实，国内复苏强势，国际政策差，铜价高位震荡摇摆；策略建议区间操作设好止损。

铝：

• 基本面：西南复产导致压力小幅增加；电解铝社会库存减少；政策推动消费刺激市场；建议区间逢低试多，设好止损。

锌：

• 供应端：合金市场走强；国内政策利好锌需求预期；白银市场情绪乐观；利润修复存在，推荐观望。

铅：

• 基本面未有显著变化；铅价上涨多为政策推动；需求不振，冶炼利润低下；建议 若采购可沽空。

锡：

• 矿价坚挺；供应端调整重启需求端边际改善；预期有韧性，建议不追高。

镍：

• 印尼矿和铁供应增量大增同时，镍及硫酸镍需求减弱；库存接近拐点附近震荡；期价高位建议布局空。

碳酸锂：

• 供应端继续收缩、需求端大幅减少；库存保持偏低；情绪博弈关于终端需求；建议反弹卖出套保。

大豆、油脂等BB组板块：

• 豆粕：美豆利多支撑、库存低位、国内消费预期改善，大豆压榨意外小幅增加；推荐抛空豆粕。
• 棕榈油：印尼库存持续下降，两地库存降幅扩大，“金九”需求旺季预期年际波动，交易价格区间。

棉花棉纱白糖/苹果等农产品头块品种：

• 棉花&棉纱：新棉短期乐观预期下交割节凑，国家增加抛储备；建议逢高出货多空两端考虑。
• 白糖：印度糖禁止出口传言起波动，消费动力虽强但库存上升预期压制，关注回踩确认后做多机会。
• 苹果：库存低位缓解供需紧张；新作丰歉预期博弈；主力合约涨跌明显，短期建议区间震荡交易。
• 生猪：本地媒体生猪价格连续两天下滑；出栏量增加、体重过剩；建议逢高出货适宜买家多空都可操作。

已研究商品之市场操作建议总结：

• 多品种操作以谨慎观望居多；
• 止损条件设置非常关键；
• 部分品种短线策略按震荡操作；
• 结构性机会已具备潜力但风险依旧分散。

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