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橡胶基本面分析与市场研判（20230904）

品种观点

短期海外产区割胶节奏放缓，天然橡胶库存延续去库趋势，支撑盘面价格。但需关注终端需求季节性变化，浓乳补库压力或限制原料价格持续上行。供应端增量有限，需求平稳时，市场回归基本面可能面临冲高回落风险。

利多因素

1. 供应端：东南亚主产区降雨量回升至正常水平，未来两周降雨将有利割胶。
2. 需求端：
   • 中国半钢胎产能利用率环比上升0.10%，同比大幅增长13.11%；
   • 雪地胎及外贸订单充足，部分企业出口集中出货；
   • 全钢胎个别企业检修推动内销补货。

利空因素

1. 库存数据：
   • 天然橡胶总库存环比下降0.49%；
   • 深色胶库存降幅显著，青岛现货较上期降1.36%；
   • 浅色胶库存出现分化：老全乳胶下降，3L胶和RU库存明显增加。

风险提示

• 美联储加息路径预期；
• 下游轮胎行业需求变化；
• 天气对东南亚主产区割胶影响。

投资建议

短期橡胶价格或受库存去化支撑，但需警惕需求跟进不足导致冲高回落。中长期关注去库持续性和需求边际变化。

注：数据来源为隆众资讯及格林大华期货研报，仅供参考。