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沥青市场分析总结（2025年1月23日）

一、核心内容概览

本报告分析了2025年1月23日沥青期货及现货市场的运行情况，重点围绕基本面数据、趋势强度、市场资讯、分析师声明及免责声明等方面展开，为专业投资者提供市场参考。

二、基本面数据

1. 期货市场表现

• BU2503：昨日收盘价为3,749元/吨，上涨0.35%；夜盘收盘价为3,739元/吨，下跌0.27%。
• BU2504：昨日收盘价为3,766元/吨，上涨0.37%；夜盘收盘价为3,752元/吨，下跌0.37%。
• 成交与持仓：
  • BU2503昨日成交260,748手，变动+51,920手；持仓238,487手，变动+349手。
  • BU2504昨日成交71,920手，变动+16,323手；持仓128,923手，变动+8,297手。
• 仓单：沥青全市场仓单为75,230手，无变化。

2. 价差情况

• 基差（山东-03）：昨日为-124元/吨，前日为-111元/吨，价差变动-13元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日为-17元/吨，前日为-16元/吨，价差变动-1元/吨。

3. 现货市场

• 山东批发价：昨日为3,625元/吨，价格无变化；厂库现货折合盘面价为3,745元/吨，仓库现货折合盘面价为3,881元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,920元/吨，价格无变化；厂库现货折合盘面价为3,936元/吨，仓库现货折合盘面价为3,992元/吨。
• 炼厂开工率：29.62%，环比下降0.93%。
• 炼厂库存率：24.83%，环比持平。

三、市场趋势分析

• 趋势强度：θ（未具体数值，需结合其他数据判断）
• 趋势状态：沥青期货市场整体呈现“现货缓跌，裂解被动修复”的态势。期货价格在连续回调后暂时企稳，但市场流动性环比增速放缓，显示交易活跃度有所下降。

四、市场资讯要点

1. 产能利用率：

   • 本周（20250116-0122）国内重交沥青77家企业产能利用率为28.1%，环比下降1.2%。
   • 主要原因包括齐鲁石化与茂名石化间歇转产、北方个别地炼小幅降产，以及华东主营炼厂提产但未能完全抵消整体下降。

2. 出货量：

   • 本周（20250115-0121）国内沥青54家企业样本出货量共36.3万吨，环比下降0.4%。
   • 山东与东北出货量减少明显，山东因炼厂降量及转产、物流减少；东北因原油价格走跌，低硫资源出货不佳。
   • 华东出货量增加，主要得益于主营炼厂提产及执行批量优惠政策。

3. 改性沥青供应：

   • 国内改性沥青69家样本企业产能利用率为2.8%，环比下降1.4%，同比下降1.2%。
   • 华北、东北及西北地区改性企业继续停工，南方地区改性加工企业也陆续停工，导致改性沥青供应大幅下降。

五、市场展望

• 沥青现货市场整体呈现缓跌趋势，期货市场则在回调后企稳，但流动性减弱。
• 原油价格震荡回落，对沥青成本端形成一定压力。
• 北方地区部分炼厂降产与转产，叠加物流运输减少，影响了现货出货。
• 改性沥青供应下降，可能对市场结构产生一定影响。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，国泰君安期货不对信息的准确性、完整性或可靠性作出任何保证。
• 报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，亦不保证未来表现。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。
• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读或接收。

七、分析师声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告观点仅代表作者个人设想与分析方法，不代表公司立场。

资料来源：同花顺、隆众资讯、百川盈孚、国泰君安期货研究