20250606-招银国际-美国经济_服务PMI预警滞涨风险_5页_657kb

美国经济滞涨风险提示与展望

核心摘要

美国5月服务业PMI意外收缩，需求大幅走弱，物价指数创2022年以来新高，经济面临滞涨风险。制造业PMI萎缩幅度扩大，进口指数暴跌，企业前期囤货行为可能结束。预计下半年美国经济小幅滞涨，未来三个月政策环境不友好，第四季度或因贸易协议达成而改善。

关键数据

• 5月服务业PMI从51.6降至49.9，创近12年新低，对应年化GDP增速仅0.4%
• 制造业PMI降至48.5，产出和新订单指数继续收缩
• 服务业需求指数自52.3降至46.4，制造业进口指数从47.1暴跌至39.9

政策展望

近3个月内，白宫施压与美联储暂停降息政策预计持续
第四季度若达成贸易协议，通胀见顶，美联储重启降息，经济将转入增长阶段

全部信息已在报告详情中给出。