20220905-建信期货-铁矿石年度报告_铁矿石短期受钢厂复产的基本面支撑_中长期或将进一步下跌__18页_4mb

铁矿石市场分析总结（2022年09月05日）

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，分析了铁矿石市场在2022年9月的走势，结合宏观与基本面因素，指出铁矿石短期受钢厂复产支撑，但中长期或将继续下跌。

主要观点

• 短期支撑：钢厂复产带动高炉开工率、产能利用率及铁水、粗钢产量回升，对铁矿石价格形成一定支撑。
• 中长期压力：房地产市场持续疲软，叠加美联储加息预期，铁矿石价格面临较大下跌空间。
• 美元指数影响：铁矿石价格与美元指数呈高度负相关，美元指数上涨导致矿价回落。
• 库存变化：钢厂库存维持低位，港口库存有所回落，反映市场对后市矿价偏空预期。
• 需求疲软：螺纹钢表观需求持续偏弱，终端房地产数据表现不佳，预示需求端难以支撑价格。

关键信息

一、行情回顾

（一）期货盘面价格回顾

• 铁矿石主力合约价格在2022年8月经历波动，8月基差先降后升，现货跌幅大于期货跌幅，显示实际供需不及预期。
• 近远期价差结构显示，主次合约价差由7月21日的-21.5元快速上升至9月2日的-82.5元/吨，反映市场对远期需求的悲观预期。

（二）基差与价差结构

• 基差走势显示现货价格跌幅大于期货，反映市场对未来供需的悲观情绪。
• 近远期价差结构变化表明市场对远期需求的预期不佳，铁矿石价格承压。

二、宏观市场分析

（一）国际宏观分析

• 美国通胀与加息：美国通胀水平较高，美联储仍存在较大的加息空间，美元指数上涨对铁矿石价格形成压制。
• 汇率影响：美元指数与铁矿石价格呈现高度负相关，美元走强导致矿价下跌。

（二）国内宏观分析

• 房地产市场疲软：
  • 房地产开发资金国内贷款累计同比下降28.38%。
  • 本年购置土地面积同比下降48.13%。
  • 房屋新开工面积同比下降36.05%。
• 基建投资：
  • 固定资产投资完成额：基础设施建设累计同比上升9.58%，但单月同比下降38.31%。
  • 基建投资增速放缓，对钢铁需求支撑有限。

三、基本面分析

（一）四大矿山产量

• 产量变化：截至6月30日，四大矿山合计产量为26611.0万吨，环比上升12.34%，但同比下降1.94%。
• 具体矿山：
  • 淡水河谷：产量7410.8万吨，环比上升17.39%，同比下降1.19%。
  • 力拓：产量6864.0万吨，环比上升9.89%，同比上升3.62%。
  • 必和必拓：产量6416.2万吨，环比上升7.5%，同比下降1.66%。
  • FMG：产量5920.0万吨，环比上升14.73%，同比下降8.78%。

（二）铁矿石发货情况

• 发货量下降：截至8月28日，澳洲巴西铁矿石月累计发货量为9036.1万吨，同比下降20.39%。
• 具体地区：
  • 巴西总发货量：2628.0万吨，同比下降23.27%。
  • 澳大利亚发往中国：5384.2万吨，同比下降17.24%。

（三）钢厂库存与需求

• 钢厂库存：截至8月31日，247家钢企库存为1244.66万吨，环比下降0.38%，同比下降18.4%。
• 港口库存：截至8月26日，45港港口库存为13815.99万吨，环比下降0.52%，同比上升6.93%。
• 需求情况：
  • 高炉开工率、产能利用率、铁水产量连续6周回升。
  • 螺纹钢表观需求持续偏弱，8月26日周表观需求为284.7万吨，月累计1197.6万吨，环比下降22.35%，同比下降8.08%。
  • 房地产购置土地面积、新开工面积同比下降显著，显示终端需求疲软。

四、铁矿石后市展望

• 短期支撑：钢厂复产带来基本面支撑，铁矿石价格短期或震荡上行。
• 中长期下跌预期：房地产疲软、美联储加息预期及传统旺季结束，铁矿石价格中长期或进一步下跌。
• 市场走势：7月底市场炒作钢厂复产逻辑，铁矿石震荡上升，但8月初基本面未兑现，加上美元指数上涨，矿价回调。8月底美元指数回落，矿价震荡回升，但随后再次上涨，导致矿价快速回落。
• 预期变化：预计国庆节后钢厂开工率、产能利用率将大幅回落，铁矿石价格承压。

结论

铁矿石短期受钢厂复产支撑，价格或震荡上行，但中长期面临较大下跌压力。市场对房地产疲软和美联储加息预期较为悲观，同时终端需求不足，预计10月后铁矿石价格仍将继续下跌。